Webbc.ru

Веб и кризис
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Кредитные дефолтные свопы это

Что такое, кредитный дефолтный своп, простыми словами?

Из книги Скотта Паттерсона «Кванты»:

Представьте себе семью — скажем, Бондс. Они переезжают в красивый новый дом за 1 миллион долларов, недавно построенный по соседству. Местный банк выдал Бондсам ипотечный кредит. Беда в том, что у банка на балансе уже слишком много кредитов и он хотел бы часть из них убрать из своих балансовых ведомостей. Банк обращается к вам или вашим соседям и спрашивает, не захотите ли вы застраховать его от того, что семья Бондсов не сможет расплатиться по кредиту. Банк, естественно, будет платить вам комиссионные, но довольно скромные. Бондсы — люди трудолюбивые. Экономика стабильна. Вам кажется, что это неплохая сделка. Банк будет платить вам 10 тысяч долларов в год. Если Бондсы обанкротятся, вы будете должны миллион. Но пока они выплачивают кредит, все в порядке. Это почти бесплатные деньги. По сути вы купили кредитный дефолтный своп на дом мистера и миссис Бондс. Однажды утром вы обнаруживаете, что Бондс не поехал в офис. На следующий день узнаете, что он потерял работу. Вы начинаете волноваться: вдруг придётся отдавать миллион. Но не спешите: другой сосед, который знает семью лучше, уверен, что Бондс очень скоро найдет новую работу. Он готов взять на себя ответственность по долгу — за определенную сумму, конечно. Он хочет 20 тысяч долларов в год за страхование ипотеки Бондсов. Для вас это невыгодно, придётся платить ещё 10 тысяч долларов в год. Но вам кажется, что дело того стоит, потому что не хочется выплачивать миллионный ипотечный кредит. Добро пожаловать в мир торговли CDS.

Что такое дефолт?

В деловом общении и в банковской среде дефолт означает неоплату процентов. Это может быть как процентный займ в банке, так и процент от ценных бумаг. В молодежном сленге существует выражение «по дефолту», которое значит «по умолчанию».

Стоит ли класть средства в банк под проценты? Какова вероятность дефолта?

Если рассуждать с точки зрения математики, то благодаря гарантированным процентам по вкладу, можно постоянно улучшать свое благосостояние, что уж там говорить про богатеев, которые могут положить огромные деньги, которых хватит на многие поколения, и постепенно сумма, которая только прибывает, в конце концов превысит все разумные и физические пределы. И тогда, даже у одного человека, была бы сумма, эквивалентная, допустим всей массе Земли, выполненной из чистого золота.

Но, тут есть одна хитрость. Теоретически. 100 г золота и через годы, будут все теми же 100 г золота. А 100 рублей, вложенных под проценты, будут уже через год больше чем 100, в цифровом выражении. Вероятно, между золотом и деньгами имеется разница в покупательной способности. Денег, математически, становится больше, а золота столько же. Следовательно, между приростом процента бумажных денег за год и тем же количеством золота, что было ранее есть некий паритет. Весь вопрос, в таком случае — соответствует ли прирост бумажных денег — тому самому эквиваленту золота, которого осталось столько же. И тут мы вынуждены признать, что нет. В относительно стабильной экономике бумажных денег становится больше, а покупательная способность их банковского прироста не эквивалентна золоту. А в случае кризисов, просадка по покупательной способности денег отдельно взятого государства, зачастую, значительно превышает устойчивость золота, имеющего свою международную котировку, не привязанную к этой отдельно взятой стране и её деньгам.

Почему так происходит? Причин конечно много. Самая важная и постоянная — это т.н. инфляционный налог, который обесценивает покупательную способность денег, имеющихся в Вашем распоряжении, не смотря даже, на математический рост в цифрах, который, тем не менее, не обеспечивает превышения связанной с ним официально объявляемой инфляции. Если посмотреть текущую ситуацию по вкладам, то базовая ставка ЦБ РФ — 6%. Когда эти деньги дойдут до потребителя, банки-посредники выдадут кредиты дороже этих 6%. А вклады, в то же самое время, которые являются подлинными, без всяких допов, они уже меньше 6%. То есть, экономика в виде кредитов получит деньги по ставке больше 6%, а Ваш вклад в банке — меньше 6%. И потому через год этот самый заложенный в тарифы процент превысит то, что Вам прибавит банк, и Вы сможете купить меньше, чем в момент, когда осуществляли свой вклад. Потому, пусть Вас не вводит в заблуждение, что денег через год стало чуть больше в численном выражении.

Если говорить о каком-то усредненном товаре, за которую стоит справедливая цена, и сохраняется баланс между спросом и предложением, то через год он будет стоить столько же, сколько и сегодня, при условии отсутствия кредитования. И если производство кредитуется под более 6%, то на выходе, товар будет стоить именно настолько же дороже. А Ваш процент по депозиту — меньше 6, Вы сможете купить меньше этого товара. Если в долговременной перспективе, Вы будете терять, а не приобретать, и не приумножать своё состояние, какие бы нолики и циферки не прибавлялись к Вашему счету на банковском депозите. Банк и государство всегда в выигрыше. Конечно, есть еще спекулятивные ситуации с курсами, с золотом, с товарами. Но, в долговременной перспективе, если подводить итоги, Вы, усредненно, остаетесь в минусе. И пусть Вас не вводит в заблуждение официальна озвучиваемая инфляция в 3%, при ставках по вкладу чуть менее 6%. Чудес не бывает. Статистика, определяющая инфляцию — для лохов, которые верят, что банковский процент выше инфляции, а значит они — богаче. Или, следует признать, что весь бизнес в государстве выстроен недалекими людьми, берущими кредит под более 6%, а продающих себе в убыток — под 3%.

А есть еще — всякие кризисы, связанные с разными ситуациями, сменой власти, порочной экономикой и т.п. Например, за последние 40 лет, если рассчитывать на банковские вклады для гражданина РСФСР, а потом РФ, то Вы бы их уже много много раз потеряли, если не полностью, то в весьма значительной степени. При развале СССР. В 1998. В 2008. Да и в 2014. Дефолты — это обязательной условие существования в условиях принятой экономической модели.

Что такое кредитный своп и как на нём можно заработать

Это понятие часто называют просто кредитным свопом, однако полностью оно именуется кредитным дефолтным свопом. В самом названии кроется его смысл – страховка от дефолта по кредитным долгам.

Сокращённо название этого дериватива пишется в виде аббревиатуры CDS от английского credit default swap.

Кредитный дефолтный своп это финансовый инструмент, который появился совсем недавно в 1994 году (по меркам истории финансовых рынков и биржевого мира – это практически вчера). Концепция CDS была разработана британским экономистом Блайт Мастерс в процессе её работы в JPMorgan Chase (под её началом находились кредитные деривативы).

Впоследствии Блайт Мастерс стала финансовым директором J.P. Morgan’s Investment Bank (на этом посту она находилась с 2004 по 2007 года), а рынок кредитных свопов бурно развивался вплоть до мирового финансового кризиса, случившегося в 2008 году (к концу 2007 года обороты по CDS составляли цифру порядка 62 триллионов американских долларов).

В России рынок кредитных свопов был официально признан приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 31 июля 2013 года. А в феврале 2015 года, понятие дефолтный своп появилось в официальном перечне видов финансовых инструментов банка России (указание № 3565-У).

Простой пример кредитного свопа

Для того чтобы дать простое объяснение понятию кредитный дефолтный своп, рассмотрим его на наглядном примере.

Допустим, ваш сосед по дому решил приобрести новый автомобиль и обратился за кредитом в один из коммерческих банков. Банк рассмотрел его заявку, признал его вполне благонадёжным плательщиком и выдал запрашиваемый кредит.

Сосед приобрёл автомобиль, а банк решил дополнительно застраховать свою инвестицию и обратился к вам с предложением взять на себя ответственность за своего соседа (на тот случай если вдруг он не сможет выплачивать взятый кредит).

Перед вами естественно встаёт вопрос: А зачем оно вам вообще надо? Зачем брать на себя лишнюю ответственность? Но дело в том, что банк предлагает за эту услугу определённое вознаграждение.

Это как в знаменитой комедии Гайдая «Операция Ы». Помните фразу из разговора, проворовавшегося завхоза с троицей Трус, Балбес и Бывалый: «…так вот учтите, что за это мелкое хулиганство я плачу вам хорошие деньги!».

Допустим, вы очень хорошо знаете своего соседа и уверены в том, что он погасит взятые на себя кредитные обязательства без всяких проблем. Почему бы в таком случае не принять предложение банка и не получить за это вознаграждение в виде хороших комиссионных?

Принимая это предложение, вы становитесь продавцом CDS (кредитного свопа), а банк его у вас покупает (выступает в роли покупателя CDS). Теперь вы будете получать от банка свои комиссионные, но в том случае если вдруг, по каким либо причинам, ваш сосед не сможет выплатить свой кредит, выплачивать его придётся вам.

Читать еще:  Государственный кредит и долг

Как и другие финансовые инструменты, кредитный своп можно перепродавать. Например, вы нашли человека (назовем его, мистер Y), который готов нести ответственность по кредиту соседа за меньшую сумму комиссионных (допустим, он знает соседа и состояние его дел куда лучше вашего, а потому более уверен в его платёжеспособности). Передав ему ответственность за соседа, вы будете получать в свой карман разницу между той суммой, которую платит банк и той, которую получает мистер Y. Уже ничем при этом, не рискуя.

Или, например, в том случае, когда вы узнали, что сосед потерял свою работу, и испугались того, что он не в состоянии будет гасить свой кредит, вы также можете попытаться передать ответственность за него другому лицу. Предположим, что тот же мистер Y готов взять на себя эти обязательства, но за большую сумму комиссионных (растёт риск, растёт и комиссионное вознаграждение за его сопровождение). Теперь вам осталось выбирать между двух зол:

  • Тем, чтобы доплачивать разницу в комиссионных из своего кармана;
  • Тем, чтобы выплатить всю сумму кредита в случае банкротства соседа (что стало весьма вероятным в свете последних событий).

Чем CDS отличается от страхования

По своей сути кредитные дефолтные свопы являются не чем иным, как одним из видов страхования. Однако есть ряд особенностей, которые отличают их от страхования в классическом понимании этого термина:

  1. По сути, в качестве объекта кредитного свопа может выступать любое долговое обязательство;
  2. Продавец и покупатель кредитного свопа, в принципе, могут вообще не иметь никакого прямого отношения к «Базовому заёмщику» (риск, по кредиту которого страхуется). В качестве примера можно привести кредитный своп на риск по облигациям (ведь выпуск и продажа облигаций по своей сути это заём денег на заранее оговоренный срок с выплатой определённых процентов (или тот же кредит));
  3. Покупатель кредитного свопа может вовсе не иметь никакого риска невыплаты со стороны «Базового заёмщика». То есть, покупка CDS может рассматриваться исключительно как спекулятивная операция – короткая позиция, в расчёте получения прибыли в случае ухудшения финансового положения (кредитного качества) «Базового заёмщика»;
  4. Самое интересное, это то, что контракт CDS может быть заключён в отношении «Базового заёмщика», который вообще не несёт никакого риска. Это примерно то же самое, что застраховать дом, которого у вас пока нет – контракт реальный, а риск нулевой по причине фактического отсутствия страхуемого имущества;
  5. CDS можно продавать и покупать, минуя официальные биржевые площадки. Это связано с недостаточной жесткостью требований применяемых в отношении рынка кредитных деривативов (впрочем, после каждого очередного финансового кризиса звучит всё больше призывов к ужесточению оных);
  6. Нет никаких требований со стороны закона к наличию у продавца CDS, каких бы то ни было ликвидных финансовых активов. Единственное, что важно в данном случае, так это то, чтобы его финансовое состояние устраивало покупателя кредитного свопа. Поэтому, кстати, стоимость кредитного свопа ниже, чем стоимость традиционного страхования.

CDS как спекулятивный финансовый инструмент

В свете всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что трейдеры с успехом могут применять кредитные дефолтные свопы в качестве одного из инструментов своей работы.

Так покупку CDS целесообразно осуществлять в том случае, когда ожидается снижение кредитного качества «Базового заёмщика» (в качестве которого могут выступать не только физические и юридические лица, но и различные ценные бумаги). Риск растёт, растёт и стоимость кредитного свопа. А в случае невыполнения обязательств взятых на себя базовым заёмщиком (его банкротства, например), покупатель CDS получит полную сумму непогашенного кредита.

Короткая продажа CDS, напротив, будет выгодна в том случае, когда кредитное качество «Базового заёмщика» возрастает. Допустим, у вас появилась достоверная информация о том, что в ближайшее время у него намечаются значительные финансовые вливания. Это, в свою очередь, повлечёт за собой снижение рисков и, как следствие, уменьшение стоимости контракта CDS.

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Кредитные дефолтные свопы это

Очень часто приходится слышать: цены на кредитный дефолтный своп (CDS) изменились и повлияли на финансовый сектор или отдельные банки.

Давайте разберемся что же такое CDS и насколько опасен или полезен этот инструмент для рынка.

Креди́тный дефо́лтный своп (англ. credit default swap, CDS) — кредитный дериватив или соглашение, согласно которому «Покупатель» делает разовые или регулярные взносы (уплачивает премию) «Продавцу» CDS, который берет на себя обязательство погасить выданный «Покупателем» кредит третьей стороне — «Базовому заемщику» (англ. Reference Entity) в случае наступления некоего «Кредитного события» (заранее оговоренного события, свидетельствующего о невозможности погашения кредита «Базовым заемщиком», например, принудительной реструктуризации, объявлении моратория на выплаты, банкротства).

Итак CDS — это финансовый инструмент, дериватив, своего рода страховка от дефолта.
Все мы знаем что банки живут кредитами. Проблема же в том, что чем больше кредитов раздаешь, тем больше приходится по требованию государства резервировать денег в специальных фондах на случай дефолта по платежам. В идеале банкам хотелось бы оставить себе кредиты лишь в плане процентных поступлений, а вот риски по этим кредитам передать кому-нибудь другому. Например, страховым компаниям.
Но банкам надоело идти таким путем и вот чудо!!
В 1994 году славные банкиры славного банка JP Morgan, уединившись на ритуальном пикнике в роскошном Boca Raton Resort & Club на юге Флориды, решили совместить приятное (солнце, барышень и французское шампанское) с полезным: чудо-гешефтом, который позволил бы, наконец, убить всех зайцев сразу:

1. отделить кредитные риски от кредитных процентов
2. разморозить деньги, томящиеся в резервных фондах
3. застраховать кредиты дешевле, чем то позволял традиционный страховой полис
4. заинтересовать в страховании кредитов не только страховые компании, но и всех желающих подзаработать.

Светлые умы JP Morgan породили уникальный финансовый инструмент, который, оставаясь по внутреннему содержанию страховым полисом, по форме позволял целиком освободиться от бдящего ока ненавистного государства. Инструмент прозвали CDS (Credit Default Swap, кредитно-дефолтный своп), и именно он спустя десятилетие привел американскую экономику на гильотину.

Так что же все таки такое CDS и как это работает?
Например, инвестор держит $10,000,000 в облигациях Bank of America (BAC). И ему нужна гарантия выплат и получения своих средств в случае банкротства банка. Для страхования своего вклада инвестор заключает своего рода контракт с третьим лицом, например другим банком: Royal Bank of Scotland (RBS). По контракту, инвестор вносит периодические платежи банку RBS (своего рода страховой взнос), а, в случае дефолта Bank of America по своим облигациям, RBS обязуется выплатить полную стоимость застрахованных инвестором средств (или обязуется выкупить облигации по номиналу, в зависимости от условий заключения контракта).

Но тут возникает вопрос. Почему о CDS ничего небыло слышно до 2008 года.
Первое робкое обвинение CDS в создании системного кризиса, охватившего мировую экономику, прозвучало лишь в сентябре 2008 года, после крушения крупнейшей страховой компании мира AIG. Причина продолжительного умолчания на поверхности: CDS — совершенно не регулируемый (deregulated) финансовый инструмент, а значит — не контролируется ни биржами, ни государственными структурами.

Никто не знает толком точного объема CDS, находящихся сегодня в обороте. Но даже приблизительные цифры обдают ледяным потом: считается, что на конец второго квартала 2008 года рынок CDS составлял 15,5 триллиона долларов в США и 58 триллионов в мире.

После краха Lehman Brothers объем рынка CDS сократился практически в три раза. Но из-за развития проблем на рынке европейского и американского долга он переживает возрождение.

А нужно ли оно это возрождение?
Считаю что нет и темболее нашему рынку.
Отечественный рынок практически не имел проблем, связанных с использованием CDS: конструированием таких операций в России занимаются лишь «дочки» западных банков, местные кредитные учреждения «не попадают» в рынок, поскольку недотягивают по уровню рейтингов.

Но вот в конце 2011 года прошла долгожданная новость.

РТС планирует запустить новый инструмент credit default swap (CDS), который позволит инвесторам страховать риски дефолта эмитента. Участники рынка в числе первых претендентов на CDS называют облигации федерального займа, а также Сбербанк, «Газпром» и ВТБ.

И более того CDS разрешат торговать физикам!

Вице-президент управления торговли долговыми инструментами Дойче Банка Георгий Туфар отмечает, что этот инструмент будет полезен как банкам, так и инвест компаниям, а также физлицам, предоставив последним доступ к плечу на рынке облигаций. «CDS даст возможность легко взять leverage и позволит стать в короткую позицию по облигации»

И самый главный вопрос… Вы готовы использовать CDS.

Читать еще:  Активные кредитные операции

Кредитные дефолтные свопы

Развитие рынка кредитных дефолтных свопов началось в 2003 году. Хотя сам инструмент появился в США еще в начале 90-х. Уже к 2006 году совокупная стоимость всех таких свопов достигла уровня мирового ВВП. Чем же объясняется интерес к таким инструментам?

По своей сути, этот инструмент является своего рода страховкой кредитору от невыплаты кредита заемщиком. Можно привести простой пример необходимости такой операции. Предположим, есть небольшой банк с небольшим капиталом. У него появился важный клиент, который хочет взять большой кредит. Но в случае, если клиент не сможет возвратить деньги, банк окажется в непростом положении.

Как понизить риски в данной ситуации?

Банк соглашается на выдачу кредита. Но в то же самое время, он заключает договор с более крупным банком (или иной кредитной организацией), суть которого заключается в защите от неплатежеспособности.

При этом, банк, выдающий кредит, обязан платить определенные взносы второму банку. Если же кредитор не вернет займ или проценты по нему, второй банк будет их погашать банку-кредитору. Схема достаточно простая и интересная с точки зрения современной финансовой системы.

Таким образом, кредитный дефолтный своп – это договор, который позволяет одной стороне минимизировать свои риски при выдаче кредитов. При этом, эта сторона готова компенсировать минимизацию рисков платежами в пользу второй стороны (которая, в свою очередь, предоставляет такого рода защиту).

Комиссия по такому свопу, которую банк-кредитор выплачивает другому банку может погашаться как разовым платежом, так и постепенно. Что касается форм обязательств по таким соглашениям, они могут быть двух типов.

  • В первом случае, банк кредитор платит второму банку разницу между номинальной и текущей ценой обязательств заемщика.
  • Во втором случае, банк, который оказывает страховые услуги, выкупает у банка-кредитора актив и, как следствие, все риски по нему.

Плюсы и минусы кредитных дефолтных свопов

У кредитных дефолтных свопов или CDS есть свои существенные преимущества. Банки, которые оказывают услуги по «страховке» берут на себя все риски клиента. Поэтому банку-кредитору нет необходимости создавать дополнительные резервы на случай дефолта по обязательствам. Соответственно, у кредитора остается больше средств на проведения других операций, в том числе кредитования других клиентов.

Еще одно важное преимущество такого рода сделок своп – возможность отделить кредитные риски от всех других. Для тех, кто оказывает услуги по страховке, в подобных операциях также есть свои очевидные преимущества – они получают выплаты от банка-кредитора.

Есть у CDS и свои очевидные минусы. Во-первых, законодательство в этой сфере постепенно ужесточается. Регуляторы вводят все новые меры для предотвращения ситуации, сложившейся в 2008-2009 годах (об этом мы рассказываем чуть ниже).

Еще один значительный минус заключается в том, что банк, который оказывает такого рода страховые услуги, может понести значительные убытки в случае наступления кризиса. Дело в том, что в такой период количество дефолтов по обязательствам резко возрастает. Компании не в состоянии погашать свои обязательства по займам. Соответственно, все бремя выплат ложится на банки, которые страхуют от дефолтов. Проблема заключается также в том, что большое количество банков-кредиторов начинают требовать исполнение обязательств по таким сделкам своп. Банкам-страховщикам приходится распродавать активы и это только ускоряет и углубляет кризис.

Роль кредитных дефолтных свопов в кризисах

Кредитные дефолтные свопы пользуются большой популярностью у спекулянтов. И это вполне логично особенно в период роста на рынках. Спрос на кредиты растет. Все большее количество банков начинают выдавать займы. Соответственно, им нужна страховка, особенно небольшим кредитным организациям.

По мере приближения кризиса, компании больше не могут обслуживать свои обязательства в полной мере. Риски дефолтов существенно возрастают. Естественно, это приводит к росту запросов на выполнение обязательств со стороны банков-страховщиков. Подобная ситуация случилась со страховой компанией AIG, которой удалось выпустить кредитных свопов на общую сумму в 400 миллиардов долларов США до 2008 года. Естественно, когда ситуация стала выходить из-под контроля, спасать компанию пришлось уже государству.

Ситуация усугублялась еще и тем, что это был не единичный случай. Большинство банков на Уолл-Стрит имели либо требования, либо обязательства по кредитным дефолтным свопам. Ситуацию спасли лишь колоссальные денежные вливания со стороны государства. В противном случае, кризис мог быть куда более существенным и серьезным.

В посткризисный период проводились многочисленные расследования и выдвигались серьезные обвинения. В частности, в 2013 году ЕС обвинил крупнейшие банки мира в блокировке регулирования CDS. Естественно, такая блокировка была намеренной и крайне необходимой для того, чтобы кредитный дефолтные свопы процветали и приносили огромные доходы (до того момента, пока система не рухнула и не спровоцировала серьезнейший кризис).

Против КДС выступали и продолжают выступать многие видные деятели как инвестиционного, так и, как ни странно, спекулятивного рынка. Уоррен Баффет называет КДС «бомбой замедленного действия», а Джордж Сорос говорит об этих активах как о «Дамокловом мече». И в этих словах есть определенная логика и смысл.

Попытки решить проблему КДС

Стоит отметить, что проблемы, вызванные кризисом 2008-2009 годов стали причиной неоднократных попыток избежать подобной ситуации в будущем и нивелировать последствия кризиса. В частности, уже в 2009 году в США и Европе предпринимались шаги сделать торговлю этими активами системной и подчинить ее определенным стандартам.

В 2011 году в США был принят закон Додда-Франка. В одной из его глав предусматривается требование к банкам предоставлять отчеты по сделкам по кредитным дефолтным свопам. Несмотря на то, что эта мера несколько снижает вероятность рисков, специалисты отмечают, что регулятор не сможет до конца оценить возможные последствия и глубоко вникнуть в систему КДС.

Интересно и другое. Инструменты КДС помогают понять причину современных событий в политике и экономике. Рассмотрим ситуацию с Грецией. В еврозоне есть множество государств, которые имеют значительные проблемы с бюджетом и долгами. Тем не менее, проблема Греции несколько отличается. Ведь это государство получало кредиты от Goldman Sachs.

Последний, в свою очередь, как и другие банки, которые давали кредиты Элладе, страховали свои риски при помощи КДС. Соответственно, если Греция объявит дефолт по своим долговым обязательства, автоматически будет запущен механизм требований по кредитным дефолтным свопам. Здесь задействованы крупнейшие банки мира и счет идет на миллиарды долларов США. Последствия от этих шагов могут еще раз значительно пошатнуть мировую финансовую систему.

Интересно и то, что Кредитные дефолтные свопы приходят в Россию.

В ближайшее время этот инструмент может стать актуальным. Причем на мировом рынке КДС идет постепенное снижение операций. Ведь в последние несколько лет КДС оказались под прицелом видных мировых регуляторов. Многие эксперты задаются вопросом, смогут ли CDS прижиться на отечественном рынке и каковы будут последствия от таких шагов.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Кредитный дефолтный своп

Кредитный дефолтный своп – это производственный финансовый инструмент, который непосредственно связан с кредитованием. Мировой финансовый кризис 2008 года во многом усугубился тем, что в банковской сфере существовал этот инструмент, который разгонял разрушительный маховик массовых разорений и паники. В статье мы постараемся объяснить дефолтный своп простыми словами, а также скажем о том, чем этот финансовый инструмент опасен для мировой экономики. Почему крупнейшие инвесторы мира называют его «бомбой замедленного действия»?

Определение

Кредитный дефолтный своп (CDS) – это договор страхования кредитной организации с другим участником рынка с целью минимизировать свои риски при выдаче кредитов. Если заемщик исправно платит кредит, то кредитор платит определённую сумму страховой компании. Если же, наоборот, заемщик оказывается неплатежеспособным, тогда кредитная организация, выдавшая кредит, просит возместить долг страховую компанию. Дефолтный своп дает гарантию мелким банкам остаться на плаву в случае форс-мажорных ситуаций. Естественно, что за эту гарантию они вынуждены расставаться с частью своей прибыли.

Пример

Покажем на примере то, как применяется дефолтный своп на практике. Предположим, банк А заключает договор кредитования на огромную сумму с правительством определенной страны. После этого он страхует сделку в крупнейшей международной кредитной организации. Если государство не сможет рассчитаться и объявит о дефолте, тогда банк потребует у страховой компании рассчитаться за него. Т. е. дефолтный своп позволит банку не разориться, однако страховая компания понесет огромные убытки.

Периода кризисов

Пока в мире или определенной стране на макроэкономическом уровне все спокойно, то такая система работает. Но стоит только наступить форс-мажорной ситуации, то дефолтный своп только усугубляет ее. Почему это происходит? Дело в том, что страховые организации не имеют столько резервов, сколько обязательств по выплатам. Кредитный риск невозможно просчитать на 100 % по той простой причине, что ситуация ежедневно меняется. Сегодня у людей есть работа, а завтра они могут ее потерять. В периоды кризисов начинаются массовые увольнения. Следовательно, возрастает объем невыплаченных кредитов.

Читать еще:  Отличительной особенностью ипотечного кредита является

Разорение крупнейшей страховой компании AIG

О том, что кредитный риск может разорить даже самые крупные финансовые компании мира, может поведать ситуация с фирмой AIG. Ей удалось выпустить кредитных свопов на общую сумму 400 миллиардов долларов США за 2008 год. Вообще перед кризисом общая сумма этого финансового продукта достигала уровня мирового ВВП. Естественно, когда начались дефолты по кредитам, а среди них был огромный процент «мусорных ипотек», т.е. кредитов, которые давали абсолютно неплатежеспособным гражданам США. По сути банки и финансовые организации подставили крупнейшие страховые компании, направо и налево раздавая ипотеки всем желающим, вне зависимости от финансового состояния последних. Только огромные финансовые вливания государства помогли выстоять всей капиталистической системе. Другими словами, государство спасло капитализм, который фактически отрицал его роль в регулировании системы.

Простыми словами о сложном

Приведем абстрактный пример простыми словами, который ясно даст представление о том, что такое дефолтный своп по ипотечным облигациям, а также немного позволит понять о системе торговли.

Предположим, в городе А проживает семья Ивановых. Муж неплохо зарабатывает, и семья не испытывает никаких финансовых проблем. Ивановы решили взять ипотеку в банке. Кредитное учреждение займ одобрило, но решило подстраховаться и купить страховку.

Семья Петровых решила подзаработать. Она видит, что семья Ивановых неплохо зарабатывает, и проблем с выплатами у нее нет. Она решает приобрести дефолтный своп у банка. Последний платит Петровым 10 тыс. рублей в месяц, но если Ивановы прекратят платить, то уже им придется вернуть миллион банку, а не Ивановым. Однажды утром семья Петровых увидела, что Иванов не вышел на работу. На следующее утро это повторилось. Оказалось, что фирма, на которой работал Иванов, сократила часть своего штата. В число несчатсливчиков попал и наш должник. Петровы сильно напугались, так как необходимо будет заплатить миллион банку за Ивановых. Далее появляется семья Сидоровых. Она знает, что Иванов может устроиться на другую, более высокооплачиваемую работу, и платежи по кредиту возобновятся. Сидоровы предлагают Петровым продать ипотечный своп им за 500 тыс. рублей. Последние с радостью соглашаются, так как они уверены, что им придется выплатить миллион банку. Они теряют 500 тыс. рублей, однако думают, что сохраняют также 500 тыс. рублей. Они думают, что сделка удачная. После этого Иванов устраивается на работу и начинает выплачивать свой кредит. Сидоровы, видя эту тенденцию, поднимают цену на дефолтный своп до 700 тыс. рублей. Новый инвестор приобретает его, так как выплаты по нему составят миллион. В результате Сидоровы заработали 200 тыс. рублей на разнице. Мы подошли к такому понятию, как кредитный дериватив. Разберем это понятие далее.

Кредитные деривативы

Кредитные деривативы и создали крупнейший со времен «Великой депрессии» мировой финансово-экономический кризис. По сути, был создан «пузырь», который неминуемо должен был лопнуть. В 2008 году трейдеры, брокеры, финансовые учреждения и контролирующие государственные структуры создали целую финансовую пирамиду. Даже во времена печально известной «тюльпаномании» XVII века финансовые магнаты не впадали в такой массовый психоз в погоне за прибылью, потеряв все остатки критического мышления. Теперь о самом термине.

Кредитный дериватив – это финансовый инструмент, предназначенный для передачи кредитного риска от одного лица другому. В нашем абстрактном примере с Ивановыми, Петровыми и Сидоровыми можно сделать вывод, что Петровы и Сидоровы торговали кредитным деривативом. Залогом же по нему выступает кредит Иванова. Необходимо подчеркнуть, что это не залог по кредиту, т. е. машина, дом, дача и т. д. А именно залог по деривативу. Т. е. кредит в данном случае выступает в роли ценности, которая продается и покупается. Если должник перестает платить, то держатель дериватива просто разоряется и не имеет права взыскивать с должника его имущество. Это необходимо понимать.

Отношение к финансовому инструменту со стороны крупнейших мировых инвесторов

Самые богатые люди мира критически относятся к данному финансовому инструменту.

Крупнейший мировой инвестор Уоррен Баффет охарактеризовал ипотечный кризис 2008 года в США «самым большим спекулятивным рыночным пузырем, из когда-либо им виденных». Об этом он заявил в 2011 году во время показания в Комиссии по расследованию причин кризиса. На вопросы Комиссии он заявлял, что вся Америка и весь мир убедили себя в том, что рост цен на недвижимость будет продолжаться вечно, и никогда не будет его падение. Такое состояние эйфории и массового психоза не поддается никакому логическому объяснению. Последний раз крупнейшие мировые банкиры и финансовые магнаты прибывали в таком состоянии во время «тюльпаномании» в Нидерландах в XVII веке.

Причины ипотечного кризиса в США 2008 года

Почему одна из самых стабильных, честных и открытых экономик мира превратилась в финансовую пирамиду? Теорий много. Банкиры обвиняют в этом государство, которое не обеспечило регуляторную политику. Государственные чиновники перекладывают вину на трейдеров и брокеров в искусственном раздувании «пузыря». Возможно, правы и те и другие, но помимо этого практически в каждом исследовании про ипотечный кризис упоминаются еще и следующие причины:

  1. Рост внешних инвестиций в американскую экономику.
  2. Изменение в законодательном регулировании банковской системы.

Хеджирование рисков – передача их от одного лица другому – передавалось с такой частотой, что регуляторы просто не успевали контролировать рынок. На этом фоне трудно было уследить за тем, что происходит на биржах. Неконтролируемость рынка привела к тому, что кредитными свопами (CDS) начали обеспечивать новые инструменты – CDO. А те, в свою очередь, – CDO на CDO или синтетические CDO.

Масштаб аферы просто поражает. Для этого необходимо просто вдуматься: сам кредит становится ценностью. Он обеспечивает кредитный своп. Однако хеджирование рисков на этом не заканчивается. CDS сам становится ценностью, и под его обеспечение создаются CDO. Но и они также становится ценностью, и под их обеспечение создаются CDO на CDO. В общем, на пустом месте создается ничем не обеспеченная система, которую Мавроди в свое время назвал «аккумуляция и продажа жадности».

Роль банков в создании «пузыря»

Банки и кредитные учреждения в США жили за счет продажи самих кредитов. Т. е. им было абсолютно безразлично то, смогут ли люди их отдать, так как для них ценностью являлись сами эти обязательства, а не выплаты по ним. Чем больше кредитов, тем больше выгоды, вне зависимости от финансового состояния должника.

Когда вся эта финансовая пирамида рухнула в 2008 году, то вся тяжесть последствий легла на страховые компании. Естественно, у них не оказалось столько резервов для того, чтобы заплатить за всю эту аферу. Тогда государство взяло на себя покрытие всех убытков, так как по сути эра капитализма могла закончиться. Т. е. рядовые граждане – учителя, врачи, государственные служащие – заплатили из своего кармана за все махинации финансистов с Уолл-Стрит.

Возможно ли повторение кризиса 2008 года?

После кризиса 2008 года весь мир стало интересовать то, возможно ли повторение подобного в будущем. США в глазах мировых инвесторов перестали казаться «тихой гаванью в бурлящем океане». Наоборот, США стали источником «финансового урагана». Консерваторы и политики не могли с этим смириться. На выстраивание новой финансовой системы были брошены огромные силы. В 2011 году создали Комиссию по расследованию причин кризиса. Многим крупнейшим финансистам были предъявлены серьезные обвинения о мошенничестве. В этом же году США принимает новый закон – закон «Додда-Франка». Теперь банки должны предоставлять точный отчет о сделках по кредитным дефолтным свопам. Однако многие скептически к этому относятся, так как эта мера не снижает вероятность рисков.

В мире есть один субъект, который может снова разогнать экономический кризис до такой степени, что государства больше не смогут с ним справиться. Этим субъектом выступает Греция, которая получила огромнейшие кредиты от Goldman Sachs. Если Эллада объявит дефолт, то все выплаты за нее будет платить страховая компания. Счет идет на миллиарды долларов США. Такая сумма может расшатать всю финансовую систему мира.

Дефолтные свопы в России

Несмотря на то, что дефолтные свопы стали первопричиной крупнейшего мирового финансово-экономического кризиса, этот финансовый инструмент до сих пор имеет место быть. Дефолтные свопы можно приобрести и в России. Однако в нашей стране этот инструмент не завоевал такой популярности, как в США. Причина в том, что кредитные свопы популярны тогда, когда кредитные предложения заметно выше, чем спрос. Иными словами на одного заемщика приходится 10 организаций, которые готовы ему одолжить. В нашей стране, наоборот, на одного кредитора приходится огромное количество заемщиков. Поэтому нет смысла приобретать кредитный своп, если есть возможность инвестировать напрямую. В США в начале двухтысячных годов на рынке было огромное количество денежных средств. За счет этого спрос на кредит значительно был ниже предложения.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector