Webbc.ru

Веб и кризис
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Рисковые вложения капитала это фактор риска

Вопрос № 44 ( Финансовые риски, связанные с вложениями: определение, классификация)

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными,. страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска — инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

Финансовые риски подразделяются на два вида:

1) риски, связанные с покупательной способностью денег;

2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов.

Под финансовыми рисками понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации.

Финансовые риски подразделяются на три вида:

1. риски, связанные с покупательной способностью денег:

-инфляционные и дефляционные риски (с ростом дефляции цены снижаются);

-валютные риски (опасность неблагоприятного снижения курса валюты);

2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски). Инвестиционный риск выражает возможность возникновения финансовых потерь в процессе реализации инвестиционного проекта.

Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Кредитный риск — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок.

Селективные риски — это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

Вопрос №45 ( Организация и управление оборотными средствами).

-Сокращение операционного и финансового цикла позитивно в динамике.

-ПЦ трудно поддается воздействию, т.к. зависит от специфики деятельности и повлиять можно с помощью нормирования ОбС.

-ФЦ должен быть примерно равен ПЦ, тогда не происходит «омертвления» средств в расчетах, иначе возможно снижение уровня платежеспособности.

-Необходимо оптимизировать уровень запасов с целью роста оборачиваемости и снижения расходов на хранение.

-Совершенствовать систему применяемых расчетов (ДЗ и КЗ).

-Управлять ДЗ, посредством стимуляции сокращения сроков погашения задолженности.

-Некоторая минимальная часть ОбС предприятия должна быть покрыта собственными источниками, а дополнительная за счет заемных и привлеченных источников. Это вызывает необходимость расчета ТПФ(текущей финансовой потребности предприятия).Она связана с оборачиваемостью и может рассчитываться: 1. В абсолютном выражении (рубли). 2. В % к обороту (объему продаж) — характеризует уровень дефицита к выручке 3. По времени относительного оборота (в днях и месяцах)

ТПФ=ОА — ДС – КФВ – КЗ( в абсолютном выражении)

Ò ОА- величина текущих (оборотных активов), тыс. р.

Ò ДС- величина денежных средств в кассе и на расчетном счете, тыс.р.

Ò КФВ- краткосрочные финансовые вложения, тыc.р.

Ò КЗ- величина кредиторской задолженности, тыc.р.

— характеризует уровень дефицита к выручке, т.е. какая часть выручки идет на покрытие ТПФ,%:(в % к обороту)

Ò ТПФотн=(ТПФ)/(Средний объем выручки без косвенных налогов)х100

ПОда=ПОз+ПОдз+ПОрп-ПОкз,(по времени относительного оборота)

Ò ПОда- период оборачиваемости денежных активов, дни

Ò ПОдз- период оборачиваемости запасов, дни

Ò ПОрп- период оборачиваемости прочих ОА, дни

Ò Покз- период оборачиваемости кредиторской задолженности, дни

Ò Поз-период оборачиваемости запасов, дни

ВОПРОС 46

Управлять — значит предвидеть, т.e. прогнозировать, планировать. Поэтому важнейшим элементом предпринимательской хозяйственной деятельности и управления организацией (предприятием) считается планирование и прогнозирование, в том числе финансовое.

Цель финансового планирования на предприятии— обеспечение оптимальных возможностей для успешной хозяйственной деятельности, получение необходимых для этого средств, достижение конкурентентоспособности и прибыльности предприятия, а также планирование доходов и расходов предприятия, движения его денежных средств.

Финансовое планирование на предприятии является наиважнейшим процессом, без которого немыслима работа ни одной организации. Именно поэтому его внедрение является наиважнейшим пунктом в процессе осуществления управления.

Содержание финансового планирования и прогнозирования

Исходя из целей, перечисленных выше, внутрифирменное финансовое планирование — это многоплановая работа, состоящая из ряда изаимосвязанных этапов:

· анализа финансовой ситуации и проблем;

· прогнозирования будущих финансовых условий;

· постановки финансовых задач;

· выбора оптимального варианта;

· составления финансового плана;

· корректировки, увязки и конкретизации финансового плана;

· выполнения финансового плана;

· анализа и контроля выполнении плана.

Анализ ситуации и проблем заключается в изучении фактических данных за предыдущий период. Это дает возможность оценить финансовые результаты за прошедшее время и определить проблемы. Основное внимание уделяется таким показателям, как объем реализации, затраты, размер полученной прибыли и др.

Прогнозирование будущих условий необходимо для определения внешней и внутренней среды, в которой будет протекать деятельность предприятия. На основе перспективных расчетов производственной деятельности предприятия, а также маркетинговых прогнозов изучения рынка, спроса и других факторов, прогнозируются будущие возможные финансовые результаты.

Постановка финансовых задач заключается в определении на планируемый период параметров получения доходов, прибыли, предельных размеров расходов и основных направлений использования средств.

Выбор оптимального варианта. На основе анализа тенденций и текущего финансового состояния рассматриваются несколько вариантов положений, в которых может оказаться предприятие, и оптимальные варианты развития финансов предприятия.

Составление финансового плана. Составляется финансовый план предприятия в виде баланса его доходов и расходов.

Корректировка, увязка и конкретизация финансового плана состоят в состыковке показателей финансового плана с производственными, коммерческими, инвестиционными, строительными и другими планами и программами в установлении конкретных сроков их достижения. Согласованные показатели финансового плана доводятся до соответствующих подразделении предприятия и конкретных исполнителей.

Выполнение финансового плана. Это процесс текущей производственной, коммерческой и финансовой деятельности предприятия, влияющий на его конечные финансовые результаты.

Анализ и контроль в выполнении плана заключаются в определении фактических конечных финансовых результатов деятельности предприятия, сопоставлении с плановыми показателями, выявлении причин и следствий отклонений от плановых показателей, в подготовке мер по устранению негативных явлений.

риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляционный риск — это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях организация несет реальные потери.

Дефляционный риск — это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности — это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

1. риск упущенной выгоды;

2. риск снижения доходности;

3. риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования, инвестирования т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского «Porte foglio» в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Читать еще:  Расходы на капитальные вложения это

Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски — это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы иностранной валюты по отношению к российскому рублю продолжают расти.

В зарубежной практике в качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей.

Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлемым и в последующих периодах времени.

Если же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.

В случае, когда связь между денежными потоками в разных периодах времени существует, необходимо принять данную зависимость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти.

Вопрос 118.

1. Ценовой риск — риск, связанный с изменением рыночной цены финансового актива. Большинство финансовых институтов — банки, страховые компании, пенсионные фонды, — осуществляют свою деятельность в большей мере за счет заемных средств (банковские и пенсионные вклады, страховые взносы). Полученные средства инвестируются институциональными инвесторами в различные рынки — фондовые, государственных ценных бумаг, товарные рынки, рынки недвижимости.
Каждый финансовый институт через некоторый период времени должен выполнить свои обязательства по выплате заемных средств. Под влиянием рыночных колебаний стоимость финансового актива может измениться в неблагоприятную для институционального инвестора сторону, что приведет к затруднениям по выполнению текущих обязательств перед клиентами или вкладчиками.

2. Кредитный риск — риск, возникающий при частичной или полной неплатежеспособности заемщика.
Этому виду риска, в наибольшей степени подвержены банковские организации в силу профиля своей основной деятельности, как кредитных организаций. Однако другие финансовые институты также могут быть подвержены кредитному риску, например, при приобретении корпоративных облигаций. Общепринятой мерой оценки кредитного риска компании или банка являются кредитные рейтинги, публикуемые рейтинговыми компаниями Moody’s, S&P, Fitch IBCA.

3. Валютный риск — риск, связанный с изменением валютного курса национальной валюты к курсу валюты другой страны. Этот вид риска возникает при инвестициях в иностранные финансовые активы и последующей конвертации иностранной валюты в национальную валюту инвестора.

4. Риск ликвидности — риск, возникающий при продаже имеющегося финансового актива. Этот вид риска означает невозможность быстрой реализации актива без существенного снижения стоимости. Главной мерой ликвидности является рыночная разница между ценой покупки и продажи (т.н. спрэд). Величина спрэда зависит от объема торгов финансовым активом на рынке. Чем меньше величина объемов торгов, тем больше величина спрэда. Риску ликвидности могут быть подвержены практически все финансовые институты — страховые и инвестиционные компании, банки и пенсионные фонды. Они в ходе своей деятельности могут приобретать финансовые активы различной степени ликвидности.

5. Риск платежеспособности — риск, обусловленный тем, что в силу неблагоприятных внешних обстоятельств у компании возникают затруднения с погашением долговых обязательств.

6. Операционный риск — риск, связанный с деятельностью персонала финансового института. Составными частями операционного риска являются:

· транзакционный риск — связан с ошибками персонала компании при выполнении транзакционных операций, ошибках в бухгалтерском учете компании, ошибках расчетов;

· риск операционного контроля — вид операционного риска, при котором персонал компании или банка превышает выделенные лимиты, исполняет недобросовестные сделки, совершает умышленное мошенничество;

· риск систем — операционный риск сбоя программного обеспечения при проведении текущих операций, ошибки в методологии работы, отказе телекоммуникационных систем.

В своей деятельности операционному риску могут быть подвержены страховые компании при недобросовестном исполнении своих служебных обязанностей персоналом компании (умышленный сговор с лицом, страхующем имущество), банки, при проведении межбанковских транзакционных переводов, инвестиционные компании, при превышении портфельными менеджерами выделенных рыночных лимитов.

7. Инфляционный риск— риск, связанный с макроэкономическим положением в стране. При увеличении инфляции существует риск того, что реальный доход институционального инвестора может уменьшиться за счет большой инфляции, хотя в ходе работы может быть получена валовая прибыль. Однако часть ее, а иногда и вся она, может пойти на покрытие инфляционной спирали. Этот вид риска ощущают все институциональные инвесторы, проводящие свои операции в странах с высокими темпами инфляции. Как правило, это страны с переходным видом экономики.

Существует четыре основных варианта поведения в потенциально рисковых ситуациях: (1) игнорирование самого факта возможности риска, (2) избегание риска, (3) хеджирование риска (4) передача риска.

Игнорирование рискаозначает, что лицо, принимающее решение (ЛПР), не предпринимает каких-либо действий в отношении возможного риска. Подобное поведение возможно в одной из следующих ситуаций.

Первая ситуация имеет место в том случае, когда ЛПР не осознает (не хочет осознавать или профессионально не может осознать) рисковости операции. В качестве примера упомянем о вовлечении профессионально не подготовленных лиц в разного рода финансовые аферы. Вспомним финансовые пирамиды; многие их участники соблазняются возможностью легкой наживы, обещанной устроителями пирамиды, и не задумываются о печальных последствиях.

Вторая ситуация имеет место в том случае, когда ЛПР, даже сознавая рисковость операции, не имеет возможности противодействовать риску. Примером может служить ситуация в России накануне банковского кризиса 1998 г., когда государственные органы по сути обязывали коммерческие банки покупать ГКО.

Третья ситуация складывается в том случае, если ЛПР умышленно игнорирует риск. В частности, по мере расширения той же финансовой пирамиды всегда появляются склонные к риску инвесторы, которые прекрасно сознают возможность потерь, но надеются, что они успеют выйти из пирамиды до ее краха.

Избегание риска.Подобной стратегии придерживаются лица, не склонные к риску. Например, предприятие не продлевает договор с контрагентом, в отношении которого появились сомнения в его платежеспособности, когда предприятие предпочитает получать кредит в той валюте, в которой оно осуществляет свои основные экспортные операции.

Хеджирование риска.Дословно этот термин означает ограждение риска и представляет собой систему мер, с помощью которых негативные последствия риска могут быть уменьшены. Хеджирование особенно активно используется на финансовых рынках. С этой целью разработаны различные финансовые инструменты: опционы, фьючерсы, форварды и др.

Идея хеджирования активно реализуется практически в любом предприятии, независимо от того, имеет ли оно отношение к финансовым рынкам. В частности, по сути хеджерскими являются операции по созданию фондов и резервов. Так, в условиях инфляции необходимо делать резервы на пополнение оборотных средств. Не вся прибыль, рассчитанная по итогам года, может трактоваться как

прибыль, доступная к распределению среди собственников. Часть ее надо зарезервировать на покрытие расходов, связанных с повышением цен на сырье и материалы. Та же логика характерна для операций по формированию резервного капитала (фонда), резервов но сомнительным долгам, на «забывчивость» покупателей, на обесценение ценных бумаг и др.

Передача риска означает, что ЛПР не желает нести риск и готов на опреде-ленных условиях передать его другому лицу. Наиболее ярким примером передачи риска является страхование. В широком смысле страхование представляет собой совокупность операций, снижающих риск возможных потерь от какого-то действия или бездействия. В узком смысле термин «страхование» чаще всего закрепляется за комплексом страховых операций между страхователем и страховщиком.

Читать еще:  Требуемая доходность на собственный капитал

Инвестиционные риски — понятие и управление

Инвестиционные риски — понятие и управление

Инвестиции — один из лучших вариантов пассивного дохода, позволяющий не только сохранить, но и приумножить деньги. Перед тем, как инвестировать деньги в тот или иной инструмент, каждый инвестор задается двумя вопросами:

  • Насколько инвестиции будут выгодны?
  • Не потеряю ли я свои вложения в случае банкротства управляющей компании или падения цены инструмента? И как мне поступить так, чтобы мои потери в случае форс—мажора были минимальными, а доходность наоборот оптимальной?

И если с первым пунктом вопросов нет, то второй — это как раз и есть тот самый анализ инвестиционных рисков, о которых пойдет речь дальше.

Что такое инвестиционные риски

Инвестиционные риски — вероятность возникновения финансовых потерь вследствие непредвиденных ситуаций. Иными словами, это риск потерять свои инвестиции. Задача инвестора — снизить вероятность убытка, используя различные методы минимизации рисков. Или же привести параметр риска к такому значению, которое бы полностью удовлетворяло инвестора. «Чем выше риск — тем выше потенциальная прибыль».

Классификация инвестиционных рисков при формировании портфеля — факторы

Существует несколько классификаций инвестиционных финансовых рисков, позволяющих разбить их на отдельные группы. Подобное распределение позволяет предложить для каждой группы свои методы оптимизации рисков, построенные как на математическом анализе, так и на логических, поведенческих заключениях.

Виды рисков по характеру покупательной способности денег:

  • Валютные.
  • Инфляционные.
  • Риски ликвидности.

Виды рисков по источникам возникновения:

  • Системные.
  • Специфические.

Виды рисков по сферам проявления:

  • Экономические (торговые).
  • Политические.
  • Социальные (поведенческие, психологические).

По сфере воздействия:

  • Внутренние.
  • Внешние (предсказуемые и непредсказуемые).

Системные инвестиционные риски

Вид рисков, который затрагивает всю отрасль или страну в целом. Последствия системных (структурных) рисков могут отразиться на нескольких или всех типах инвестиционных инструментов. Например, инфляция, которая способна привести к росту цен одновременно на иностранную валюту, недвижимость (в национальной валюте). Сюда же можно отнести военные действия, дефолт, форс-мажор мирового масштаба и т.д.

Виды системных рисков:

  • Правовой риск — риск возникновения убытков вследствие нарушения правовых норм (внутренних или внешних предписаний, законов, правил).
  • Политический риск — риск убытка вследствие действий политического характера. Введение санкций, теракт и т.д.
  • Экономический риск — риск убытка вследствие действий экономического характера. Изменение учетной ставки, таможенной политики и т.д.

Частные или несистемные инвестиционные риски

Виды инвестиционных рисков

Эта классификация инвестиционных рисков нечасто встречается в экономической теории, но она наиболее точно показывает направления, которые нужно проанализировать перед тем, как формировать инвестиционный портфель.

Торговые риски

Технические риски

Психологические (поведенческие риски)

Как рассчитать риски

В математическом анализе есть десятки формул, позволяющие в той или иной степени оценить уровень риска инвестиционного портфеля и соответственно сбалансировать его в ту или иную сторону.

Наиболее часто используемые коэффициенты:

  • Коэффициент Шарпа. Позволяет сравнить соотношение риска и прибыли различных вариантов инвестирования путем сравнения доходности инвестиционного портфеля (отдельного инструмента, стратегии) с доходностью безрискового актива с учетом стандартного отклонения. В качестве безрискового инструмента могут учитываться банковские депозиты или государственные облигации США (казначейские векселя США). Полученный результат может сравниваться с отраслевым.
  • Коэффициент Альфа. Позволяет сравнивать доходность портфеля относительно средней рыночной доходности активов.
  • Коэффициент Бета. Является мерой волатильности или систематического риска портфеля. Показывает чувствительность инвестиционного портфеля к рыночным колебаниям. Чем больше значение Бета, тем больший риск при потенциально большей премии (прибыли).

Другие коэффициенты: коэффициенты Сортино, Трейнора. Как правило, управление рисками предусматривает применение нескольких формул для сравнительного анализа. Пересчет коэффициентов происходит с постоянной периодичностью и в случае отклонения от усредненных статистических данных происходит ребалансировка портфеля.

Анализ и оценка рисков

Способы снижения инвестиционных рисков — минимизация, методы

Диверсификация рисков

«Не класть все яйца в одну корзину» — в этом вся сущность диверсификации рисков. Диверсификация — это распределение ресурсов между не связанными между собой объектами.

Виды диверсификации:

  • Разделение по активам. Вложения в разные инструменты: депозиты, недвижимость, криптовалюты и т.д. Вопрос в том, какую долю куда вложить и какая должна быть между этими инструментами корреляция (прямая или обратная).
  • Диверсификация по уровню риска. Например, криптовалюты с дневной волатильностью 5% или инновационное инвестирование относятся к венчурным (высокорисковым) инструментам. Золото и депозиты — к защитным активам. Диверсификация по уровню риска предусматривает долю в инвестиционном портфеле и высокорисковых, и защитных активов.
  • Институциональная диверсификация. Работа с разными контрагентами: инвестирование в несколько управляющих компаний, банков, в том числе расположенных в разных странах.
  • Прикладная диверсификация. Распределение рисков между разного рода стратегиями. Например, вы инвестируете в ценные бумаги. Диверсификацией в данном случае будет использование разных стратегий: скальпинг и «долгосрок» или стратегия с Мартингейлом и торговля по фундаментальному анализу.
  • Статистическая диверсификация. Диверсификация в соответствии с корреляцией. Портфель с обратно коррелирующими активами будет иметь наименьшую доходность, но и застрахует от убытка, так как рост цены одного инструмента компенсирует убыток от падения цены другого.

Это только лишь несколько примеров диверсификации, которых можно придумать еще больше. Все зависит от фантазии человека.

Хеджирование рисков

Страхование рисков

Страхование рисков в России практически не развито по причине нерентабельности этого направления. Прямое страхование рисков предусматривает заключение договора со страховой компанией, которая компенсирует часть убытка вследствие форс-мажора. Наиболее частый вариант страхования рисков, популярный на зарубежных биржах — хеджирование, о котором уже упоминалось выше. В трейдинге есть еще один метод страхования — локирование (открытие сделок в обе стороны с последующим закрытием убыточной) и построение сетки ордеров.

Вывод. Пренебрежение оценкой рисков может привести в лучшем случае к недополучению прибыли, в худшем — к потере денег. Стоит ли настолько серьезно подходить к системе оценки рисков? Риторический вопрос. Если вы готовы легко смириться с потерей вложений, которые сделаны только лишь с целью азарта, то смысл тратить время? Если речь идет об управлении чужими деньгами или большой сумме своего капитала, то конечно стоит. Решение исключительно за вами!

Место риска в инвестировании капитала

В любом инвестировании капитала всегда присутствует риск.

Место риска в инвестировании капитала определяется самим существованием и развитием хозяйственного про­цесса. Риск является обязательным элементом любой экономики. Появление риска как неотъемлемой части эконо­мического процесса — объективный экономический закон. Существование данного закона обусловлено элементом ко­нечности любого явления, в том числе и хозяйственного процесса. Каждое явление имеет свой конец. Это только в математике существуют бесконечные величины. В объек­тивных же явлениях все ограничено, все элементы имеют свой дефицит. Ограниченность (конечность) материальных, трудовых, финансовых, информационных и других ресур­сов вызывает в реальности их дефицит и способствует появ­лению риска как элемента хозяйственного процесса. Таким образом, инвестирование капитала и риск всегда взаимо­связаны.

Хозяйствующие субъекты и граждане, осуществляющие вложение капитала, неоднозначно относятся к принятию риска. По отношению к степени риска хозяйствующие субъекты и граждане подразделяются на предпринимате­лей, инвесторов, спекулянтов, игроков.

Предприниматель — это тот, кто вкладывает свой собст­венный капитал при определенном риске.

Инвестор — это тот, кто при вложении капитала, боль­шей частью чужого, думает прежде всего о минимизации риска. Инвестор — это посредник в финансировании капи­таловложений.

Спекулянт — это тот, кто готов идти на определенный, заранее рассчитанный риск.

Игрок — это тот, кто готов идти на любой риск (ва-банк). Страсть к игре, желание рисковать являются неотъ­емлемой чертой психологии любого человека.

Риск присущ любым видам вложения капитала. Однако можно выделить капитал, вложение которого напрямую оз­начает «идти на риск». Это венчурный капитал.

Венчурный капитал, или рисковые инвестиции, представ­ляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, про­изводимых в новых сферах деятельности, связанных с большим риском.

Венчурный капитал инвестируется в не связанные меж­ду собой проекты в расчете на довольно быструю окупае­мость вложенных средств.

Вложение капитала, как правило, осуществляется путем приобретения части акций предприятия-клиента или предо­ставлением ему ссуд, в том числе с правом конверсии этих ссуд в акции.

Рисковое вложение капитала обусловлено необходимо­стью финансирования мелких инновационных фирм в об­ласти новых технологий.

Венчурный капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предприни­мательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм, так называемых венчуров.

За рубежом обычно создаются независимые компании рискового капитала, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет форму партнерства, в которой фирма — органи­затор фонда выступает как главный партнер, вносит обыч­но 1% капитала, но несет полную ответственность за управление фондом.

Собрав целевую сумму, фирма венчурного капитала за­крывает подписку на фонд, переходя к его инвестирова­нию.

Читать еще:  Строительство дома по материнскому капиталу

Разместив один фонд, фирма обычно предлагает подпи­ску на второй. Как правило, фирмы управляют нескольки­ми фондами, находящимися на разных стадиях развития. Это служит, во-первых, средством аккумуляции финансо­вых ресурсов, во-вторых, средством реализации основного принципа рискового инвестирования — разрешения и рас­пределения риска.

Специализируясь на финансировании проектов с высо­кой степенью неопределенности результата, фирмы венчур­ного капитала предоставляют инвестиции не в форме ссуды, а в обмен на большую часть акционерного капита­ла, создаваемого венчуром. Этим предопределена и основ­ная форма дохода на венчурный капитал — учредительская прибыль, реализуемая основателями стартовых компаний и финансирующими их фондами-партнерами лишь через 5 лет, когда акции венчура начнут котироваться на фондо­вом рынке. С установленного периода (обычно 10 лет) фонд распускается. Акции компаний, вышедших на фондо­вый рынок, распределяются между партнерами.

При перспективных вложениях капитала оценивается величина капитала со степенью риска.

Степень риска при венчурном капитале может выра­жаться различными критериями, в частности капиталоотдачей и рентабельностью капитала.

Капиталоотдача, или скорость обращения капитала, определяется отношением объема выручки к вложенному капиталу и выражается числом оборотов.

где Ко — капиталоотдача, обороты;

Т — выручка, получаемая от использования вложенного капитала за определенный период (обычно за год), руб.;

К — сумма вложенного капитала, руб.

Рентабельность капитала, или норма прибыли на вло­женный капитал, определяется процентным отношением прибыли к капиталу.

где Рк — рентабельность капитала (норма прибыли на вложенный капитал), %;

П — сумма прибыли, получаемая от использования вложенного капитала за определенный период (обычно за год), руб.;

К — сумма вложенного капитала, руб.

Норма прибыли на вложенный капитал является интег­ральным показателем эффективности использования капи­тала, так как представляет собой произведение двух показателей: капиталоотдачи и рентабельности произве­денного и реализованного товара (продукции, услуг, ра­бот).

Рентабельность произведенного и реализованного то­вара измеряется процентным отношением прибыли к объе­му выручки.

где Рт — рентабельность произведенного и реализованного товара, %;

П — прибыль, полученная от производства и реализации товара (т.е. от использования вложенного капитала) за определенный период, руб.;

Т — выручка от реализации произведенного товара (т.е. полученная от использования вложенного капитала) за определенный период, руб.

Связь между приведенными выше показателями выра­жается следующим образом:

П/К = Т/К х П/Т или Рк = Ко х Рт

Пример. Имеются два варианта вложения одной и той же суммы капитала. При первом варианте капи­тал совершает за год 20 оборотов, рентабельность произведенного и реализованного товара 20%. По второму варианту капитал совершает за год 26 обо­ротов, рентабельность произведенного и реализован­ного товара 18%. Выбор эффективного варианта вложения капитала производится по критерию максимум нормы прибыли на капитал.

Имеем. Первый вариант-

Выбираем второй вариант как более рентабельный.

Предел риска, риск-капитал

экономические науки

  • Клочанова Юлия Олеговна , студент
  • Санкт-Петербургский государственный экономический университет
  • РИСК-ПРЕДЕЛ
  • ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ
  • РИСКОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
  • РИСКОВЫЙ КАПИТАЛ
  • ДОЛГОСРОЧНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ
  • ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ

Похожие материалы

Риски и неопределенности являются обязательным атрибутом современной экономики России. Таким образом, актуальность темы статьи определяется такими обстоятельствами, как:

  • недостаточной разработанностью на сегодняшний день теоретико-методологических положений по важным вопросам неопределенности и рисков в новой экономике;
  • необходимостью разработки такой системы принятия управленческих решений, которая могла бы предотвратить или снизить их возможные негативные последствия и финансовые потери для хозяйствующих субъектов в условиях новой экономики.

Практически любому предпринимателю, вне зависимости от сферы его деятельности, для достижения коммерческих целей, необходимо рационально, с максимально возможной отдачей использовать самые различные виды ресурсов (материальные, финансовые, человеческие, информационные и т. д.). Предпринимательский риск — это, по сути, угроза полной или частичной потери ресурсов. Таким образом, риск — неотъемлемый компонент предпринимательской деятельности.

Нами было найдено два понятия риск-капитала.

Понятие 1. Рисковый капитал — вид долгосрочных вложений в ценные бумаги или компании, имеющие высокий уровень риска. Цель инвестиций — получение высокого дохода от роста курсовой цены. То есть, предприятие сознательно идет на риск.

Рисковый капитал — источник финансирования в разные проекты и развивающиеся компании для обеспечения роста высокотехнологичных секторов и областей экономики. Такой вид инвестирования — одна из разновидностей прямых вложений, цель которых — инвестирование средств с целью получения прибыли в будущем [2, с. 38].

Преимущества рискового капитала:

  • отсутствие в необходимости обеспечения и залога;
  • предоставление средств в сжатые сроки;
  • возможность привлечения денег даже начинающим компаниям;
  • высокие перспективы получения дохода в будущем.

При успешном развитии компании прибыль от такой сделки может в 3-5 раз превышать первоначальные затраты.

Чтобы снизить риски, при передаче средств инвестор оценивает солидность компании, ее текущее положение на рынке, профессионализм руководящего состава, перспективы выпускаемого эмитентом продукта.

Инвестиционные проекты должны отвечать требованиям соответствия не только характеру и содержанию выбранных бизнес-стратегий, но интересам получения определенной нормы доходности.

Рисунок 1. Схема формирования оптимального портфеля инвестиционных проектов [1, с. 94]

Чтобы избежать экономической несостоятельности и банкротства, необходимо учитывать пределы, в границах которых может действовать хозяйственный руководитель, идя на риск в принятии решений.

Экономические пределы предполагают наличие у предприятия средств, которых будет достаточно для выполнения всех обязательств и покрытия потерь, которые могут возникнуть в результате реализации рискованных решений. То есть, предприятие может создать специальный фонд риска, страховой фонд. Для крупных предприятий определяющими будут такие как наличие основных и оборотных средств, диверсификация производства, уровень платежеспособности, компетентность управления [1, с. 91].

Понятие 2. То есть, рисковый капитал — это величина капитала, необходимая предприятию для покрытия экономических рисков, с которыми оно сталкивается.

Стратегия рисковых инвестиция рассматривает оба этих понятия: мы вкладываем в рисковое дело часть денег, но получаем прибыль из другого рискового дела. Да, при вложении средств в любые ценные активы, есть определенная степень риска. Поэтому, для достижения более стабильного дохода следует уменьшить до минимума процент риска и увеличить до максимума процент дохода от ценных бумаг.

Но, наиболее надежная ценная бумага способна принести достаточно небольшой доход, так как ее цена на рынке бумаг будет высокой. Можно увеличить степень дохода за счет увеличения риска, но это делают единицы. Многие предпочитают рисковать разумно, поэтому не рассчитывают на высокие доходы. Такой принцип называют принципом консервативности.

Идея второго принципа — не иметь в инвестиционном портфеле бумаг одного вида. Инвестор старается обеспечить себе гарантию дохода от различных ценных бумаг, т.к. рынок ценных бумаг не стабилен, следует постоянно контролировать его конъектуру, чтобы спланировать получение доходов, а они могу поступать, на данный момент, от акций. В следующий раз больший доход принесут банковские депозиты или облигации.

Такой принцип именуют принципом диверсификации. Уменьшить риск в данном случае можно, вложив денежные средства в бумаги, относящиеся к различным отраслям деятельности, чаще всего, даже не связанным между собой. Здесь следует быть внимательными, чтобы не допустить перевеса бумаг в портфеле, относящихся к одной отрасли хозяйствования, т.к. возможный кризис в ней приведет к потере вложений. Также можно приобретать бумаги предприятий, находящихся в различных регионах, чтобы избежать зависимости от всевозможных природных и хозяйственных катаклизмов. Необходимо и использование математического анализа падения в цене и роста ценных бумаг. Прямую зависимость в этом случае трудно усмотреть, но тщательный анализ этих явлений поможет избежать больших потерь.

Третий принцип называется принципом достаточной ликвидности портфеля и заключается в том, чтобы иметь в его составе бумаги, способные в любое время стать реальными денежными средствами. Они могут обладать не высокой доходностью, но иметь высокую ликвидность, что позволит их владельцу, в случае необходимости, превратить их в недостающие денежные средства (риск-капитал, второе понятие) [3, с. 106].

Резервировать денежные средства (риск-капитал, первое понятие) важно не только за счет средств фонда самосохранения активов, но и посредством страховых фондов специализированных компаний.

Риc. 2 — Резервирование средств (риск-капитал) как фактор защиты от риска при формировании инвестиционного портфеля организации

Необходимость исследования «баланса интересов», заключающегося в выборе оптимального дохода от инноваций и размера его страховой защиты, обусловлена тем, что специальный резервный фонд (фонд риска) инвестиционного портфеля не вовлекается в оборот и является омертвленным (мертвым) капиталом, не приносящим прибыль.

Таким образом, риск-границы (риск-предел) инвестиционного портфеля в современной организации многосторонне охватывают финансовые ресурсы и их кругооборот.

Список литературы

  1. Басовский, Л.Е. Стратегический менеджмент: учебник / Л.Е. Басовский. — М.: ИНФРА-М, 2013.
  2. Казначевская, Г. Б. Инвестиционный менеджмент: учебник / Г. Б. Казначевская. – Ростов-н-Дону: Феникс, 2012.
  3. Ляско, А.К. Стратегический менеджмент. Современный учебник / А.К. Ляско. — М.: ИД Дело АНХ, 2013.

Электронное периодическое издание зарегистрировано в Федеральной службе по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор), свидетельство о регистрации СМИ — ЭЛ № ФС77-41429 от 23.07.2010 г.

Соучредители СМИ: Долганов А.А., Майоров Е.В.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector