Webbc.ru

Веб и кризис
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Методика оценки эффективности капитальных вложений

Методы оценки эффективности капитальных вложений;

1. метод чистой текущей стоимости. Он состоит в следующем:

1) определяется текущая стоимость затрат, то есть решается вопрос сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта.

2) рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год приводят к текущей дате. Результаты расчета показывают, сколько средств нужно было бы вложить сейчас для получения запланированных доходов, если текущий уровень доходов был равен ставке процента в банке или дивидендной отдачи капитала. Подытожив текущую стоимость доходов за все годы, получим общую текущую стоимость доходов от проекта.

PV = ∑CFn/(1 + r) n

PV – текущая стоимость дохода от проекта

CF –ежегодный доход от проекта

r – величина банковского процента.

3) текущая стоимость затрат сравнивается с текущей стоимостью доходов и разность между ними составляет чистую текущую стоимость дохода.

NPV = PV – I

NPV – чистая текущая стоимость дохода

I –текущая стоимость затрат

NPVпоказывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект, по сравнению с хранением денег в банке.

Если NPV > 0,значит проект приносит больший доход, чем при альтернативном размещении капитала.

2. метод доходности (индекс рентабельности).

Индекс рентабельности показывает сколько денежных единиц текущей стоимости будущего денежного потока приходится на 1 денежную единицу инвестиций. Для расчета используется следующая формула:

RI = PV/I

I – первоначальные затраты на проект

PV – текущая стоимость денежного потока на протяжении жизненного цикла проекта.

Если величина показателя индекса рентабельности больше 1, то текущая стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины чистой текущей стоимости.

Если при этом норма рентабельности превышает заданную, то можно рассматривать вопрос о принятии проекта.

При индексе рентабельности, равного 1, величина чистой текущей стоимости равна 0, то есть инвестиции не приносят дохода.

Если индекс рентабельности меньше 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить.

В условиях ограниченного инвестиционного фонда наиболее эффективным является такой портфель проектов, который обеспечивает наибольшую отдачу вложенных средств и максимально чистую текущую стоимость.

Оптимальный портфель инвестиций в подобных условиях можно получить путем последующего включения проектов в порядке убывания индексов рентабельности. Однако индекс рентабельности не всегда обеспечивает однозначную оценку эффективности инвестиций и проект с наиболее высоким индексом рентабельности может не соответствовать проекту с наиболее высокой чистой текущей стоимостью, что может привести к ошибочном результатам, при оценки взаимоисключительных проектов.

3. метод внутренней нормы доходности.

Внутренняя норма доходности является широко используемым показателем эффективности инвестиций. Под внутренней нормой доходности понимают ставку дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость инвестиционного проекта равна 0.

Очевидно, что причины текущей стоимости равной 0 в текущей стоимости денежного потока проекта по абсолютной величине равной первоначальным инвестициям, то есть они окупаются.

Таким образом, чем выше величина внутренней нормы доходности, тем больше эффективность инвестиций.

На практике величина внутренней нормы доходности сравнивается с заданной нормой дисконта, при этом, если внутренняя норма доходности больше дисконта, проект обеспечивает положительную чистую текущую стоимость и доход, равный разнице между внутренней нормой доходности и дисконтом.

Если внутренняя норма доходности меньше дисконта, значит затраты превышают доходы и проект будет убыточным.

Внутренняя норма доходности определяется путем решения уравнения:

NPV = ∑ Pi/(1 + IRR) i – I = 0

IRR – внутренняя норма доходности

n – срок проекта

Pi – денежный поток в i-ом году.

Относительный показатель внутренней нормы доходности, рассчитанный в процентах, сопоставим с другими относительными показателями. Показатель внутренней нормы доходности характеризует приблизительную величину предела безопасности проекта.

4. методы, основанные на учетных оценках.

1. совокупность данных методов не учитывает изменение стоимости во времени и основана на сопоставлении среднегодового притока денежных средств и прибыли с инвестициями. Окупаемость соотносит предполагаемые постоянные потоки денежных средств от данного проекта с требуемым объемом чистых инвестиций.

Окупаемость = инвестиции/ежегодный денежный поток.

Этот метод применяется в том случае, если приток поступлений от инвестиций распределяется по годам равномерно.

Если поступления по годам различаются, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, за которые совокупный доход будет равен размеру начальных инвестиций. Срок окупаемости показывает число лет, необходимые для возврата первоначального вложения. Он позволяет определить окупятся ли инвестиции в течении срока жизненного цикла проекта.

Однако простого возврата капитала не достаточно и с точки зрения обеспечения экономической доходности должны рассматриваться периоды времени, находящиеся за точкой окупаемости.

Если период окупаемости и жизненный цикл проекта точно совпадут, то инвестор понесет потери в виде скрытых издержек.

Недостатком критерия окупаемости является то, что он не чувствителен к сроку жизненного цикла проекта и поэтому не является объективным критерием эффективности инвестиций.

2. простая ставка доходности или доход на инвестиции предполагает собой величину обратную сроку окупаемости.

Доход на инвестиции = ежегодный денежный поток/инвестиции.

Если по истечению жизненного цикла проект обладает инновационной стоимостью, то инвестиции изменятся на ее величину. В основе оценки эффективности лежит сравнение с выбранной базовой величиной (достигнутой или ожидаемой). Если инвестиции осуществляются в действующее предприятие, в качестве базы сравнения применяется достигнутая величина рентабельности капитала, рассчитываемая как отношение чистой прибыли к средней величине авансированного капитала. С учетом этих условий простая ставка доходности модифицируется в показатель, называемый коэффициентом эффективности инвестиций.

Доход на инвестиции = Пч/(I – Лст)

Пч – чистая прибыль

Лст – ликвидационная стоимость.

Недостатки методов, основанных на учетных оценках:

1. не учитывает сроки получения прибыли, то есть проекты, имеющие в результате одинаковую прибыль, но отличающиеся по срокам ее получения оцениваются как проекты с равной эффективностью,

2. не учитывают различную степень риска проектов, то есть проекты, имеющие разную степень риска, но с разной прибылью на единицу инвестиций оценивается как равные по эффективности.

Методика выбора критериев оценки эффективности капитальных вложений Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Таушева Е.С., Смородинова Н.И.

Дается краткий обзор наиболее распространенных методов оценки эффективности капитальных вложений. Поднимается вопрос о сложности и неоднозначности выбора критериев оценки эффективности инвестиций в социальную сферу. Предлагается вариант решения этой проблемы.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Таушева Е.С., Смородинова Н.И.

Текст научной работы на тему «Методика выбора критериев оценки эффективности капитальных вложений»

Секция «Финансы и кредит»

мы понимается создание конкурентоспособной авиационной техники для поставок на внутренний и внешний рынки, множественность включенных в нее проектов и оптимизм в отношении роста рынка сбыта отечественной авиатехники. В новую программу вошли 25 проектов создания и модернизации авиационной техники (16 самолетостроительных и 9 вертоле-тостроительных), 27 проектов двигателестроения и около 20 проектов создания бортового радиоэлектронного оборудования, обширный перечень мероприятий по техническому перевооружению и развитию производства, по перспективным НИОКР. В период до 2015 года планируется обеспечить продажи отечественной гражданской авиационной техники в России и на экспорт на сумму около 1 трлн рублей. Для этого, согласно Программе, российские авиакомпании должны были приобрести 1400 самолетов и 1150 вертолетов, а общий объем производства с учетом государственных нужд и поставок на экспорт составить 2800 самолетов и 2200 вертолетов [3].

Читать еще:  Выбор структуры капитала

Анализируя основные показатели «Стратегии развития авиационного комплекса», объем продаж гражданской авиатехники только за период с 2012 по 2015 год должен увеличиться на 225 млн долл., объем продаж военной авиатехники — на 1100 млн долл.

На данный момент в Стратегии выделяется 2 основных пути развития отрасли. В первом случае финансовые ресурсы для реализации Стратегии планируется привлекать не только из государственного бюджета, но и с помощью внебюджетных источников — собственных средств предприятий и их иностранных партнеров, коммерческих кредитов, стратегических и портфельных инвестиций. Однако следует понимать, что частные инвестиции в российскую авиационную промышленность в ее нынешнем состоянии еще длительное время будут оставаться высокорискованными и низкорентабельными, с длительным сроком окупаемости (не менее 7-12 лет), что обусловлено не только состоянием отрасли, но и объективно продолжительным циклом создания новой, конкурентоспособной авиатехники.

Во втором случае затраты на поднятие авиационного комплекса следует практически полностью пере-

ложить на плечи государства. На частный сектор возлагается ответственность за определение продуктового ряда коммерческой продукции, за успех коммерческих проектов на внутреннем и мировом рынках, за привлечение в отрасль внебюджетных инвестиций, в том числе на основе разделения рисков с зарубежными партнерами. Однако развитие отрасли по второму направлению затрудняется несовершенством российского законодательства, ограничивающего привлечение негосударственных инвестиций и международную интеграцию [4].

Невозможно не отметить оптимизм и амбициозность заявленных целей. Для поднятия комплекса и выхода на заявленный объем продаж авиатехники потребуется общий объем инвестиций из всех источников в пределах 20 млрд долл. в период до 2015 г. включительно, в том числе из бюджета порядка 12 млрд долл. на безвозвратной основе, не считая закупок военной техники в интересах Минобороны России. Обеспечение необходимого объема требуемых денежных средств ежегодно до 2015 г. может достигаться за счет активного привлечению внебюджетных финансовых ресурсов. На мой взгляд, при успешной реализации предложенной стратегии развития, авиационный комплекс России уже к 2015 году сможет занять более достойное место на мировом рынке и, в дальнейшем, вернуть свое лидирующее положение в отрасли, что благотворно скажется на экономике страны в целом.

1. МАКС-2009: кризисный облет [Электронный ресурс]. URL: http://www.interfax.ru/

2. Торгово-промышленная палата РФ: Авиационная проблема: экономика, проблемы, перспективы [Электронныйресурс]. URL: http://www.tpprf.ru/

3. Федеральная целевая программа «Развитие гражданской авиационной техники России на 20022010 годы и на период до 2015 года» с 15 окт. 2001 г.

4. Стратегия развития авиационного комплекса с 2005 до 2015 г.

© Сергеева О. О., 2012

Е. С. Таушева Научный руководитель — Н. И. Смородинова Сибирский государственный аэрокосмический университет имени академика М. Ф. Решетнева, Красноярск

МЕТОДИКА ВЫБОРА КРИТЕРИЕВ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

Дается краткий обзор наиболее распространенных методов оценки эффективности капитальных вложений. Поднимается вопрос о сложности и неоднозначности выбора критериев оценки эффективности инвестиций в социальную сферу. Предлагается вариант решения этой проблемы.

Эффективность капитальных вложений представляет собой отношение эффекта (результата), получаемого от капитальных вложений, к их объему. В зависимости от направленности и результатов, достигнутых от

капитальных вложений, эффективность может быть экономической, социальной и экологической. Экономическая эффективность капитальных вложений — соотношение между затратами на производство основ-

Актуальные проблемы авиации и космонавтики. Социально-экономические и гуманитарные науки

ных фондов и получаемыми результатами. Социальная эффективность капитальных вложений — отношение объема получаемых социальных благ и услуг к капиталовложениям, обеспечившим эти блага и услуги. Экологическая эффективность капитальных вложений — отношение показателей улучшения состояния внешней среды к капиталовложениям, обусловившим эти улучшения. Эффективность капитальных вложений определяется по стране, региону, отрасли, по инвестиционной программе, по группе предприятий, по отдельным предприятиям, проектам.

На уровне страны и региона рассчитывают следующие показатели эффективность капитальных вложений: прирост ВВП, национального дохода, прибыли на рубль капиталовложений в производственную сферу; срок окупаемости капиталовложений. На отраслевом уровне рассчитывают прирост выпуска продукции, прибыли на рубль капиталовложений, срок окупаемости капиталовложений.

При принятии инвестиционных решений в развитых странах применяют следующие показатели эффективности капитальных вложений: учетная норма прибыли (ARR или SRR); срок окупаемости капиталовложений (PBP); чистая текущая приведенная стоимость (NPV); внутренняя норма прибыли (IRR); чистая текущая приведённая стоимость (ANPV). В разных странах при оценке эффективности капитальных вложений предпочтение отдается тем или иным показателям.

В России, в соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов рассчитывают: показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников; показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета; показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.

Сравнение различных инвестиционных проектов и выбор наиболее оптимального из них, проводят с использованием определенных показателей, таких как: чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (Эинт) — сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или превышение интегральных результатов над интегральными затратами; индекс доходности (ИД) -отношение суммы приведённых эффектов к величине капитальных вложений; внутренняя норма доходности (ВНД) — норма дисконта, при которой величина приведённых эффектов равна приведённым капиталовложениям; Срок окупаемости — минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится положительным.

Решение о капитальных вложениях необходимо принимать с учетом значений всех критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта [1].

Особые сложности возникают при расчете социальной эффективности капитальных вложений. От-

сутствие четких критериев и однозначных методов их отбора, существенно усложняют задачу выбора того или иного инвестиционного проекта. Эта проблема особенно остро возникает при принятии решений об инвестировании в объекты социальной сферы. Экономическую эффективность такого рода капитальных вложений невозможно посчитать общепринятыми методами, подходящими для определения эффективности коммерческих проектов.

На сегодняшний день в экономической литературе предлагаются различные подходы к оценке эффективности инвестиций в социальную сферу. Одним из наиболее распространенных является нормативный подход, включающий в себя несколько этапов:

1. Формирование специальных требований к обеспечению определенных количественных уровней социальных характеристик объекта.

2. Разделение средств направленных на социальные и экономические цели. Выражение социальных результатов в натуральных единицах.

3. Социальная эффективность оценивается с помощью системы показателей, каждый из которых рассчитывается в своих единицах измерения [2].

В настоящее время в мировой практике так же используется затратный подход к оценке эффективности капитальных вложений в объекты социальной сферы. Суть этого подхода заключается в том, что качество услуг определяется ростом уровня обеспеченности объектов социальной сферы в зависимости от перераспределения привлеченных инвестиций.

Для использования существующих методов и разработки новых, более оптимальных, необходимо выделить четкую систему критериев, на основе которых будет отдаваться предпочтение тому или иному инвестиционному проекту. Эти критерии должны отражать бюджетные ограничения, нормативные показатели, реальный уровень обеспеченности социальными объектами, потребности населения, экономические выгоды и социальные результаты, налоговые поступления и т. д. Одним из вариантов использования этих критериев является построение имитационной модели, основанной на данных показателях и ограничениях. Имитационная модель имеет возможность просчитывать вероятность того или иного результата от реализации различных проектов. Она позволит оценить влияние многих факторов во времени и в результате получить баллы, по которым можно будет судить о приоритетности того или иного проекта.

Читать еще:  Мат капитал в строительство дома

Необходимо создать такую методику оценки эффективности инвестиций в социальную сферу, которая удовлетворяла бы интересы государства, а так же всех заинтересованных групп потребителей. Целью такой методики будет являться привлечение и эффективное использование инвестиций, как из бюджетов различных уровней, так и из внебюджетных фондов.

1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (вторая редакция). М. : Официальное издание, 2000.

2. Виленский П. Л. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М. : Дело. 2001. 298 с.

Оценка капитальных вложений

Под оценкой эффективности капитальных вложений финансисты понимают степень общего соотношения между затратами, необходимыми для воспроизведения основных фондом и получаемые результаты. То есть, оценка капитальных вложений проводится в том случае, когда вводятся в эксплуатацию готовые объекты, предназначение которых может быть как производственным, так и непроизводственным. Оценивается возрастание количества продукции и выгоды от предоставления разного рода услуг, возрастание уровня общенационального дохода населения. Также во внимание принимаются инвестиционные проекты.

Общий показатель для определения эффективности вложений капитала называют общей (абсолютной) экономической эффективностью, и определяют ее по отношению эффекта, который получен, относительно к вложениям капиталов, которые непосредственно повлияли на возникновение эффекта. Не менее часто применяется и понятие сравнительной эффективности, по которой определяют минимальные приведенные затраты относительно всех вариантов, поддающихся анализу.

Показатели эффективности

В Российской Федерации в 2000 году была утверждена вторая редакция документа, получившего название «Методические рекомендации для оценивания финансовых вложений». Согласно с этим документом выделено три показателя, которые свидетельствуют о том, насколько эффективный тот или иной инвестиционный проект. Это следующие показатели:

  • Коммерческая (финансовая) эффективность. Учет финансовых последствий от процесса реализации вложений для всех участников процесса.
  • Бюджетная эффективность. Учет финансовых последствий для бюджетов всех уровней, начиная местным бюджетом и заканчивая федеральным.
  • Экономическая эффективность. Это учет всех возможных затрат и результатов, необходимых для полноценной реализации проекта, которые выходят за пределы финансовых интересов участвующих сторон.

Народнохозяйственный эффект

Показатели народнохозяйственного эффекта рекомендуют рассчитывать при реализации больших проектов, в которых непосредственное участие принимает государство, и осуществляются они в интересах городов, регионов, или страны в целом.

Показатели и расчеты

Для оценки эффективности тех или иных капитальных вложений, обычно применяются следующие показатели:

Дополнительный выход товаров на один рубль капитальных вложений:

Э – это эффективность вложения;

ВП и ВП1 – это валовой объем производстведенной продукции при при дополнительных и исходных инвестициях;

К – это показатель суммы произведенных капитальных дополнительных инвестиций.

Снижение себестоимости товара из расчета на один рубль капитальных вложений:

V1 – это показатель объема производства продукции за год в натуральных единицах уже после капитальных вложений;

С и С1 – это величины себестоимости единицы товара при произведенных, а так же при исходных капитальных вложениях.

К – это показатель суммы произведенных капитальных дополнительных инвестиций.

Сокращение затрат труда в расчете на рубль капитальных вложений:

З и З1 – это показатели затрат труда на производство одной единицы товара, соответственно, как до, так и после произведенных вложений;

К – это показатель суммы произведенных капитальных дополнительных инвестиций;

V1 – это показатель объема производства продукции за год в натуральных единицах уже после капитальных вложений;

Увеличение прибыли (расчет на один рубль капитальных вложений):

П1 – это показатели прибыли на единицу товара до и после капитальных инвестиций.

Срок окупаемости капитального вложения

Эти показатели, как правило, применяются непосредственно для комплексного оценивания эффективности капитальных вложений.

Методы оценки эффективности капитальных вложений в народном хозяйстве

Показатели, рассчитываемые в процессе анализа эффективности отдельных инвестиционных проектов, можно разделить на 2 группы:

Показатели, основанные на бухгалтерских методах расчета

Предусматривают использование в расчетах бухгалтерских данных об инвестиционных затратах и доходах без учета фактора времени, а также не берут во внимание различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию. Наиболее распространенными показателями являются:

1. Чистый доход — Выражает накопленный денежный поток за расчетный период

2. Простой срок окупаемости инвестиций — Продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход в текущих или дефлированных ценах становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Определяется как отношение суммы вложений к средней ожидаемой сумме поступлений.

3. Коэффициент рентабельности инвестиций — Представляет собой отношение суммы поступлений к сумме инвестиций.

4. Коэффициент средней рентабельности — Может быть исчислен как отношение среднегодовой чистой прибыли к сумме инвестиций, либо как отношение валовой прибыли до уплаты процентов и налоговых платежей к сумме инвестиций. При этом сумма инвестиций может иметь 2 значения — первоначальной или средней стоимости инвестиций за период.

Показатели, основанные на дисконтных методах расчета.

Они подразумевают обязательное приведение разновременных инвестиционных затрат и доходов к определенному моменту времени. Основными из них являются:

1. Чистый дисконтированный доход (NPV): характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта с учетом неравноценности их во времени. Для признания проекта эффективным, с точки зрения инвестора, необходимо, чтобы NPV был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением NPV (при условии, что он положителен). Отрицательная величина NPV означает, что получаемые доходы с учетом временного фактора не окупают инвестиционные затраты при заданном уровне процентной ставки.

2. Внутренняя норма доходности (IRR) — Процентная ставка, при которой текущая стоимость притоков денежных средств равна текущей стоимости их оттоков, что в результате дает нулевой NPV. Если рыночная ставка процента меньше значения IRR, проект принимается, если больше – отвергается.

3. Индекс рентабельности (доходности) (PI) — Характеризует относительную «отдачу» проекта на вложенные в него средства, представляет собой отношение суммы дисконтированных денежных доходов к величине дисконтированных капиталовложений. PI >1, если для этого проекта NPV > 0.

4. Дисконтный срок окупаемости инвестиций (DPB) — Минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным, т.е. первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. Срок окупаемости может увеличиться с ростом ставки дисконтирования или появлении любой отсрочки отдачи от инвестиций.

Дата добавления: 2014-11-12 ; просмотров: 513 . Нарушение авторских прав

10 Простейшие методы оценки эффективности капитальных вложений

Тема 10: простейшие методы оценки эффективности капитальных вложений

  1. Методика определения абсолютной эффективности капитальных вложений .
  2. Методика определения относительной эффективности
Читать еще:  Ик golden hills капиталъ ам

Коэффициент сравнительной экономической эффективности капитальных вложений;

Метод приведённых затрат;

Метод приведённого эффекта.

В современных условиях сложилась ситуация, когда предприятия, проектные и научно-исследовательские институты, банки и другие коммерческие организации не вооружены современной методикой экономического обоснования инвестиций, что естественно отрицательно влияет на эффективность их использования.

С переходом экономики России на рыночные отношения вышеупомянутая методика уже морально устарела и не может в полной мере использоваться на практике. Прежде чем указать причины, почему эта методика морально устарела, необходимо коротко раскрыть её суть.

1. Методика определения абсолютной эффективности капитальных вложений для различных уровней

А) на народнохозяйственном уровне –

Ен/х— коэффициент абсолютной эффективности капитальных вложений на народнохозяйственном уровне;

q-прирост национального дохода;

К- капитальные вложения, вызвавшие прирост национального дохода;

Ток— срок окупаемости капитальных вложений.

В) на отраслевом уровне –

прирост чистой нормативной продукции;

В) на уровне предприятия:

Для прибыльных предприятий-

,

Для убыточных предприятий –

где -прирост прибыли на предприятии за счёт вложения инвестиций;

С1, С2 –себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций;

Y2— объём выпуска продукции после использования капитальных вложений.

Расчитанные таким образом показатели абсолютной эффективности капитальных вложений сравнивались с нормативными величинами. Если они были равны или превышали значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений, то в этом случае считалось, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы.

Значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений были дифференцированы по отраслям неродного хозяйства и колебались от величины 0,07 до 0,27.

Недостатки данной методики:

1. величины нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений в значительной степени занижены;

2. для рыночных условий неприемлемо, что реализация какого-либо мероприятия не приводит к ликвидации убыточности, хотя издержки снижаются.

3. не возможно учесть изменение качественных характеристик продукции.

2. Методика сравнительной эффективности

Методика определения сравнительной эффективности капитальных вложений основана на сравнении приведённых затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесообразным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведённых затрат, т.е.

2.1. Коэффициент сравнительной экономической эффективности капитальных вложений

Начнем со сравнительного анализа вариантов вложений, у которых будут разные текущие и капитальные затраты. Запишем формулу в общем виде для исчисления себестоимости продукции:

Где С – себестоимость годового объема производства продукции;

З – затраты на ЗП со всеми начислениями за год;

М — затраты материальных и топливно-энергетических ресурсов, расходуемых на производство продукции за год;

К – капитальные вложения в основные производственные фонды предприятия;

а – годовая норма амортизации основных производственных фондов.

Затраты, стоящие в скобках, являются частью текущих затрат предприятия и будут естественным образом сокращаться по мере роста технологической и энергетической вооруженности труда.

Однако при этом другая составляющая формулы, которая отражает амортизационные затраты относительно производственных основных фонов, будет по мере роста последних увеличиваться, т.к. будут повышаться, причем все более и более значительно, капитальные затраты.

Описанная закономерность м.б. наглядно представлена:

Текущие

Когда фондоемкость производства низкая и почти все операции выполняются с помощью ручного труда, себестоимость окажется самая высокая. При этом требуются совершенно незначительные вложения в основные производственные фонды.

Но по мере насыщения техникой производственного процесса, а, следовательно, увеличения капитальных вложений в производство, будет наблюдаться снижение себестоимости продукции. При этом закономерность снижения текущих затрат при добавлении вложений в производство будет выглядеть в виде гиперболической зависимости – кривая (З+М). Каждая последующая партия капитальных вложений будет приводить к снижению затрат на заработную плату и материальные ресурсы, но при этом будет наблюдаться замедление темпов такого снижения, ибо резервы экономики будут постепенно сокращаться.

Совсем иначе ведет себя другая составляющая себестоимости – амортизационные отчисления, которые будут возрастать прямо пропорционально капитальным вложениям.

Суммарная величина этих двух составляющих представлена кривой С.

Выделим на ней три точки –1,2 и 3. Точка 1 характерна тем, что она соответствует минимальному значению себестоимости продукции. В точках 2 и 3 себестоимость выше, чем в точке 1.

Но если точка 2 и проигрывает точке 1 в себестоимости, зато выигрывает на капитальных затратах. Поэтому ее необходимо рассматривать как альтернативу точке 1. совсем иначе обстоит дело с точкой 3. она проигрывает точке 1 и в себестоимости и в капитальных затратах. Следовательно, она не представляет интереса ни для предпринимателя, ни для инвестора, и из дальнейшего анализа исключается как не соответствующая требованиям эффективности. Поэтому точку 1 следует считать в качестве правой границы рассматриваемых и включаемых в анализ эффективности вариантов вложений.

Первый вопрос, возникающий в процессе анализа точек 1 и 2, заключается в том, что неясно, какой из двух рассматриваемых вариантов является более предпочтительным по экономическим соображениям.

Если внедрить первый, отказавшись при этом от второго, то за год можно сэкономить на себестоимости величину (С21). Однако, в этом случае есть и проигрыш, который заключается в том, что предприниматель несет более высокие капитальные затраты. Этот проигрыш составит (К-К­2), т.е. его внедрение потребует дополнительных капитальных вложений в размере DК.

Остается сравнить полученную выгоду с дополнительными единовременными вложениями от внедрения первого варианта по сравнению со вторым. Это можно сделать, если взять отношение получаемого эффекта и дополнительных капитальных затрат, т.е. (С21) разделить на (К-К­2). Такое соотношение называется коэффициентом сравнительной эффективности дополнительных капитальных вложений. Величину этого коэффициента можно записать в виде следующей формулы:

где Е – коэффициент эффективности;

С2 и С1 – себестоимость годового объема производства по вариантам 1 и 2, руб/год;

К и К­2 – соответственно капитальные вложения в варианты 1 и 2, руб.

Иногда вместо коэффициента эффективности определяют обратное ему выражение, которое представляет собой показатель срока окупаемости дополнительных капитальных затрат. Его величина рассчитывается по формуле:

где Т – срок окупаемости, лет.

Но ни коэффициент эффективности, ни срок окупаемости не дают ответа на поставленный вопрос. Чтобы ответить на главный вопрос, необходимо сравнить полученные расчетные показатели с заранее установленными нормативами, их обозначают соответственно Ен и Тн. Тогда условие выгодности можно представить в виде следующих неравенств:

В этом неравенстве В1 заменим на N11, а В2 – на N22, где N1 и N2 – годовые объемы производства продукции по вариантам 1 и 2, а Ц1 и Ц2 – соответственно цены реализации единицы продукции. Тогда:

(13)

Исходя из условия выгодности более капиталоемкого варианта левая часть выражения (13) больше правой части. Поэтому, обобщив представленное выражение, окончательно получим критерий сравнительной экономической эффективности дополнительных капитальных вложений, который будет иметь вид:

(14)

где Эппоказатель приведенного эффекта, который выступает в качестве сравнительной экономической эффективности дополнительных капитальных вложений.

Данный критерий полностью устраняет первые три условия (вопрос 2), но в его использовании также имеются ограничения, сформулированные условиями 4-6 (вопрос 2). Поэтому если при определении лучшего из рассматриваемых вариантов указанные условия не выдерживаются на практике следует прибегнуть к системе показателей, разработанных мировой экономической наукой.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector