Webbc.ru

Веб и кризис
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Расчет стоимости привилегированных акций

Как самому оценить стоимость привилегированной акции

Привилегированные акции имеют фиксированный дивиденд, который означает, что мы можем вычислить стоимость путем дисконтирования каждого из этих платежей к текущему дню. Этот фиксированный дивиденд не гарантируется по обыкновенным акциям. Если вы возьмете бесконечные платежи и вычислите сумму их текущих стоимостей, то вы найдете стоимость акций.

Например, если Компания ABC выплачивает 25 центов дивидендов каждый месяц и требуемая норма прибыли составляет 6% в год, то ожидаемая стоимость акции, используя метод дисконтирования дивидендов, будет составлять 0.25/0.005 = 50 долл. Ставка дисконтирования была разделена на 12, что составляет 0,005, но вы также можете использовать ежегодные дивиденды (0,25 * 12) = 3 долл. и разделить его на ежегодную учетную ставку 0,06, чтобы получить 50 долл. Дело в том, что каждый платеж дивидендов в будущем должен дисконтироваться к текущему времени, и все значения затем суммируются.

Где:
V = стоимость
D1 = дивиденд следующего периода
r = требуемая норма доходности

Поскольку все дивиденды равны, мы можем свести это уравнение к следующему:

Факторы, которые необходимо учитывать

Хотя привилегированные акции дают дивиденды, которые, как правило, гарантированны, оплата может быть сокращена, если не хватает доходов для распределения. Этот риск сокращения оплаты должен быть учтен. Этот риск возрастает по мере того, как коэффициент дивидендных выплат (payout ratio – отношение дивидендов к прибыли) становится выше. Кроме того, если дивиденд имеет шанс вырасти, стоимость акций будет выше, чем результат расчета постоянных дивидендов, приведенный выше.

Привилегированные акции обычно не имеют право голоса, как обыкновенные акции. Это может быть ценная возможность для отдельных людей, владеющих большим количеством акций, но для среднего инвестора это право голоса не имеет большого значения. Тем не менее, это также нужно обязательно учитывать при оценке конкурентоспособности привилегированных акций.

Привилегированные акции имеют внутреннюю стоимость, схожую с облигациями. Это означает, что стоимость будет двигаться обратно к процентным ставкам. Когда процентная ставка повышается, стоимость привилегированных акций пойдет вниз, при прочих равных. Это обусловлено другими инвестиционными возможностями и отражается в ставке дисконтирования, которая применяется.

Если привилегированные акции отзывные (которые могут быть выкуплены акционерным обществом по заранее объявленной цене – прим. переводчика), компания получает выгоду и покупатель должен платить меньше, по сравнению с тем, что если бы не было права отзыва. Право отзыва позволяет компании принимать в основном акции с рынка по заранее оговоренной цене. Компания может добавить к этой цене, если текущие рыночные процентные ставки высоки, требуют более высокой выплаты дивидендов, и компания ожидает, что процентные ставки пойдут вниз. Это является преимуществом для компании-эмитента, так как она может выпустить новые акции с более низкой выплатой дивидендов.

Если дивидендная история показывает предсказуемый рост или компания заявляет, что будет происходить постоянный рост дивидендов, вы должны учитывать это. Расчет для данного случая известен как модель роста Гордона:

Где добавленное g — это рост платежей.

Вычитая значение роста, денежные потоки дисконтируются на меньшее число, что приводит к более высокой стоимости.

Привилегированные акции — это разновидность инвестиций в акционерный капитал, которая обеспечивает стабильный поток доходов и потенциальное повышение стоимости. Обе эти особенности должны быть учтены при попытке определить ценность. Расчеты с использованием модели дисконтирования дивидендов затруднены из-за используемых предположений, таких как требуемая норма доходности, рост или продолжительность более высоких доходов.

Дивидендные платежи, как правило, легко определить, сложность возникает тогда, когда эти платежи меняются или потенциально могут измениться в будущем. Кроме того, нахождение правильной ставки дисконтирования очень сложно, и если она неправильно определена, это может кардинально изменить расчетную стоимость акций. Когда речь идет о домашнем задании, эти цифры просто даются, но в реальном мире нам остается лишь оценить ставку дисконтирования или заплатить компании, чтобы она сделала расчеты.

Привилегированные акции имеют свойства как акции, так и облигации, что делает их оценку немного отличной от обыкновенных акций. Владелец привилегированной акции является совладельцем компании, как и владелец обыкновенной акции. Доля в компании находится в пропорции к акциям, которые держит инвестор Привилегированные акции имеют свойства как акции, так и облигации, что делает их оценку немного отличной от обыкновенных акций. Владелец привилегированной акции является совладельцем компании, как и владелец обыкновенной акции. Доля в компании находится в пропорции к акциям, которые держит инвестор. Кроме того, по привилегированным акциям есть фиксированный платеж, который похож на выплаты по облигациям, выпущенным компанией. Фиксированный платеж в виде дивидендов служит основой для оценки привилегированной акции. Эти выплаты могут проводиться ежеквартально, ежемесячно или ежегодно, в зависимости от политики, заявленной в компании.

Отличительные особенности привилегированных акций

Привилегированные акции отличаются от обыкновенных акций тем, что они имеют преимущественное право на активы компании. В случае банкротства, владельцам привилегированных акций платят первыми, в отличие от владельцев обыкновенных акций.

Кредиторы, или держатели облигаций, имеют преимущество как перед обыкновенными, так и привилегированными акционерами в случае банкротства. Аналогично в случае выплаты дивидендов — если руководство компании определило, что прибыль не может обеспечить полную выплату дивидендов, дивиденды по обыкновенным акциям будут сокращены в первую очередь.

Как правило, дивиденды предсказуемы и фиксированы в процентах от цены акции или как сумма в рублях. Как правило, это устойчивый, предсказуемый источник доходов. Когда инвестиция генерирует устойчивый поток платежей, как по некоторым облигациям или ренте, оценка может быть совершена путем дисконтирования каждого будущего денежного платежа к текущему времени.

Стоимость привилегированных акций, kp

Эмиссия привилегированных акций является для корпорации одной из возможностей привлечения дополнительного капитала. В обмен на привлеченные в результате эмиссии средства корпорация выплачивает дивиденды владельцам привилегированных акций. Таким образом, выплачиваемые дивиденды являются платой за использование привлеченного капитала.

Оценка стоимости привилегированных акций как элемента капитала аналогична оценке стоимости долговых обязательств с фиксированной процентной ставкой за исключением того момента, что привилегированные акции не имеют даты погашения (англ. Maturity Date). Фактически они предполагают постоянную выплату фиксированных по размеру дивидендов до тех пор, пока будет существовать корпорация.

Стоимость привилегированных акций, уже находящихся в обращении, определяется как отношение годового дивиденда на 1 акцию к ее рыночной цене.

Pp – текущая цена привилегированной акции.

Полученная ставка kp является, с одной стороны, стоимостью использования этого элемента капитала для корпорации, а с другой – нормой доходности (англ. Rate of Return) для акционеров, владельцев привилегированных акций.

Если корпорация рассматривает возможность размещения новой эмиссии привилегированных акций, то у нее возникают расходы на ее осуществление. Чтобы учесть их воздействие формулу необходимо модифицировать следующим образом.

где F – расходы на эмиссию (англ. Flotation Cost).

Чтобы лучше разобраться в методике оценки стоимости привилегированных акций рассмотрим ее на примере.

Читать еще:  Новый бланк расчета страховых взносов 2020

Пример. Корпорация рассматривает возможность осуществления дополнительной эмиссии 100000 привилегированных акций с номинальной стоимостью 100 у.е. и стабильной ставкой дивиденда 11%. Ожидаемая цена продажи акций предполагается на уровне номинальной стоимости, а расходы на эмиссию 5 у.е. на акцию. При этом в обращении уже находится 350000 привилегированных акций с номинальной стоимостью 100 у.е., стабильной ставкой дивиденда 10,5% и текущей рыночной стоимостью 98,45 у.е.

Размер дивиденда на 1 акцию для уже находящихся в обращении составляет 10,5 у.е. (0,105*100 у.е.). Таким образом, их стоимость для корпорации составляет 10,66%.

kp = 10,5/98,45*100% = 10,66%

Для привилегированных акций новой эмиссии размер дивиденда на 1 акцию составляет 11 у.е. (0,11*100 у.е.). Следовательно, предполагаемая стоимость привилегированных акций новой эмиссии составит 11,58%.

kp = 11/(100-5)*100% = 11,58%

Выплата дивидендов по привилегированным акциям осуществляется за счет чистой прибыли, поэтому их нельзя относить на расходы, в отличие от процентов по кредитам и облигациям. Следовательно, полученная стоимость kp не корректируется с учетом налога на прибыль, то есть в формуле расчета не используется налоговый корректор (1-T), где Т является ставкой налога на прибыль.

Ограничения в применении

Представленные выше формулы можно использовать только для оценки стоимости привилегированных акций, которые не имеют ограничений по периоду обращения или не предполагают возможности конвертации в обыкновенные акции.

В некоторых случаях корпорация может прибегнуть к эмиссии привилегированных акций, у которых будет дата погашения. Это означает, что по наступлению этой даты они будут выкуплены у их владельцев по цене, оговоренной в условиях эмиссии. Оценка стоимости таких привилегированных акций будет аналогична оценке стоимости облигаций с фиксированной купонной ставкой.

Если привилегированные акции предполагают возможность конвертации в обыкновенные, то данные формулы также не могут быть применены к таким ценным бумагам.

Оценка акций и облигаций. Расчет стоимости облигаций. Оценка привилегированных акций. Оценка обыкновенных акций;

Двухфакторная теория Фредерика Герцберга

Согласно Герцбергу, отсутствие или недостаточность гигиенических факторов впрямую влияет на неудовлетворенность работой. Но достаточность гигиенических факторов не вызывает удовлетворение работой и не может мотивировать человека на что-либо. В отличие от этого отсутствие мотиваций не приводит к неудовлетворенности работой. Но их наличие в полной мере вызывает удовлетворение и мотивирует работников на повышение эффективности деятельности.

Способы мотивации:

экономичесике: высокая зарплата, материальное поощрение, премии, бонусы и т.д.

неэкономические: к этим способам мотивации относятся организационные и морально-психологические.

Организационные включают в себя, прежде всего, привлечение работников к участию в делах организации, которое предполагает, что им предоставляется право голоса при решении ряда проблем, как правило, социального характера.

Морально-психологические методы стимулирования включают следующие основные элементы.

1. Создание условий, при которых люди испытывали бы профессиональную гордость за то, что лучше других могут справиться с порученной работой, причастность к ней, личную ответственность за ее результаты.

2. Присутствие вызова, обеспечение возможностей каждому на своем рабочем месте показать свои способности, выразить себя в труде, в его результатах, иметь доказательства того, что он может что-то сделать, причем это «что-то» должно получить имя своего создателя.

3. Признание, которое может быть личным и публичным.

4. Высокие цели, которые воодушевляют людей на эффективный, а порой и самоотверженный труд. Поэтому любое задание руководителя должно содержать в себе элемент вызова.

5. Морально стимулирует атмосфера взаимного уважения, доверия, поощрения разумного риска и терпимости к ошибкам и неудачам; внимательное отношение со стороны руководства и товарищей по работе.

Облигации

Облигация — эмиссионная ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока. Облигации выпускаются государством, местными органами власти или компаниями.

При выпуске корпоративных облигаций эмитент вступает в договорные отношения с инвестором. Облигационный контракт, или облигационное соглашение (договор), — это юридический документ, в котором оговариваются обязательства эмитента облигаций и права держателей облигаций. Учреждение, выполняющее функции доверенного лица держателей облигаций какой-либо компании, защищает права держателей облигаций и осуществляет контроль за деятельностью эмитента, с тем чтобы обеспечить выполнение последним взятых на себя обязательств. Доверенное лицо – это обычно банк, и оно должно быть финансово независимым от эмитента.

1. Первичная ипотечная облигация или первичная ипотека (в качестве обеспечения выступают закладные на определенные активы);

2. Обеспеченная облигация (в качестве обеспечения выступают финансовые активы);

3. Облигации без обеспечения;

4. Субординированные облигации (без обеспечения и с более низким статусом).

Приоритет предъявления требований по долгам:

1. Первичные ипотечные облигации;

2. Вторичные ипотечные облигации;

3. Облигации без обеспечения;

4. Субординированные облигации;

5. Привилегированные акции;

6. Обыкновенные акции

Облигации по способу выплат делятся на:

1. Чисто дисконтная облигация (не производится промежуточных выплат в период между датой ее выпуска и датой ее погашения);

2. Купонная облигация (производится ряд равных периодических купонных выплат в течение срока ее обращения).

Номинальная стоимость (номинал) – определенная сумма, выплачиваемая в момент погашения облигации.

Облигационная скидка (облигационный дисконт) – разность между номиналом и текущей ценой продажи.

Чисто дисконтные облигации

Цена чисто дисконтной облигации:

, где F – номинальная стоимость, n – срок обращения облигации в годах.

По купонным облигациям производятся периодические купонные выплаты, а в срок погашения они гасятся по номиналу.

Цена чисто дисконтной облигации:

, где F – номинальная стоимость,

n – срок обращения облигации в годах,

C – купонная выплата

Акции

Акция — эмиссионная ценная бумага, выпущенная акционерным обществом без установленного срока обращения. Акция удостоверяет внесение ее владельцем доли в акционерный капитал (уставный фонд) общества. Акция предоставляет владельцу права:

o на получение части прибыли в виде дивидендов;

o на продажу на рынке ценных бумаг;

o на участие в управлении акционерным обществом;

o на долю имущества при ликвидации АО.

1. Привилегированная акция (не дает права голоса, если иное не предусмотрено уставом акционерного общества, выплаты дивидендов производятся после выплат на облигации и до выплат по обыкновенным акциям; обычно гарантируется фиксированный размер дивиденда) Цена привилегированной акции определяется как и стоимость пожизненной ренты:

, где D – сумма выплачиваемых дивидендов

2.Обыкновенная акция (дает право голоса на общем собрании акционеров, дивиденды выплачивается из части прибыли, оставшейся после уплаты процента обладателям привилегированных акций; дивиденды не гарантируются.) Цена обыкновенной акции:

, где

— цена акции во время 0;

— ожидаемый дивиденд, который должен быть выплачен во время t

r – ставка дисконта с учетом риска

— стоимость акций через n лет после ее приобретения, сразу после получения третьего дивиденда.

Если доходы растут со скоростью g, то цена акции определяется как

20. Риск – менеджмент. Влияние рисков на деятельность компаний. Методы оценки и управления рисками.

Текущая деятельность сопряжена с риском, в частности с производственным и финансовым, который следует принимать во внимание в зависимости от того, с какой позиции характеризуется компания. Как легко видеть из баланса, эта характеристика может быть выполнена либо с позиции активов, которыми владеет и распоряжается предприятие, либо с позиции источников средств. В первом случае возникает понятие производственного риска, во втором – финансового риска.

Читать еще:  Расчет выплат по бир

Производственный (или бизнес) риск – это риск, в большей степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т.е. структурой активов, в которые фирма решила вложить свой капитал.

Финансовый риск – это риск, обусловленный структурой источников средств.

Количественная оценка риска и факторов, его обусловивших, осуществляется на основе анализа вариабельности прибыли. Взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения данной прибыли, характеризуется с помощью показателя леверидж.

Производственный (операционный) леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета процентов и налогов». Изменчивость прибыли до вычета процентов и налогов, обусловленная изменением операционного левериджа, количественно выражает производственный риск. Чем выше уровень производственного левериджа, тем выше производственный риск.

, где

V – переменные издержки

F – постоянные издержки

Q – проданное количество

Финансовый леверидж количественно характеризуется соотношением между собственными и заемными средствами как источников долгосрочного финансирования. Уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска компании и требуемую акционерами норму прибыли.

, где

i – общие процентные выплаты компании.

Общий леверидж количественно определяет как операционный и финансовый рычаги действуют одновременно при определении рискованности компании.

Финансовый менеджер может в значительной степени повлиять на рискованность компании путем изменения политики операционного и финансового рычагов (управляя соотношением постоянных и переменных издержек, а также соотношением между собственными и заемными средствами соответственно). При принятии соответствующего решения финансовый менеджер должен помнить, что высокий операционный леверидж усугубляет последствия высокого финансового левериджа и наоборот.

Риск-это неопределенность наших финансовых результатов в будущем, обусловленная неопределенностью самого этого будущего. Но если риск -это неопределенность, то измерение риска — это измерение неопределенности. Для измерения же неопределенности наиболее естественно использовать вероятностную модель. Это значит, что, рассматривая некоторый риск, мы должны решить следующие две задачи:

· определить все возможные в будущем сценарии, соответствующие данному риску;

· определить вероятность каждого из этих сценариев.

можно рекомендовать следующие три метода измерения рисков:

· вероятностный метод. Этот метод является наиболее предпочтительным, когда имеется достаточно надежная информация о всех сценариях и их вероятностях;

· приближенный вероятностный метод. Если по каким-либо причинам не удается определить искомое распределение вероятностей для множества всех сценариев.

· косвенный (качественный) метод. В этом случае следует ограничиться измерением каких-либо других показателей, косвенно характеризующих рассматриваемый риск и в то же время доступных для практического измерения.

У каждого возможного результата есть определенная вероятность. Количественно оценить риск можно анализируя распределение вероятностей различных результатов проекта.

ожидаемое (наиболее вероятное) значение результата проекта, [К]:

Для количественной оценки единичного риска проекта (риска проекта, рассматриваемого изолированно) применяются известные статистические величины: дисперсия (õ 2 ) и среднеквадратическое отклонение (õ):

Чем выше дисперсия, тем больше разброс значений и, соответственно, риск, связанный с проектом.

Кроме того, распределение вероятности может быть несимметричным, и тогда отклонение в каждую из сторон имеет смысл рассматривать отдельно. полудисперсия SV: SV= (К1 — [K]) 2 Р1 + (К2 — [К]) 2 Р2 + . + (K1 — [К]) 2 Рm;

где m — количество исходов, отличающихся от ожидаемого в меньшую (большую) сторону, а Кi и Рi, соответственно, величины и вероятности этих исходов.

Среднеквадратическое отклонение с величиной доходности. Для этого используется коэффициент вариации (СV): CV= õ/[К].

Что такое стоимость акций: виды, формула расчета, как формируется доходность

Со стороны работа мастера проста: кажется, любой сможет сделать подобное. Стоит лишь начать, спотыкаешься на каждом шагу. Возьмем стоимость акций. По какому виду цены нужно продать, чтобы быть в плюсе?

Виды стоимости акций

Кому пришло в голову устанавливать на ценные бумаги разную цену? Ведь гораздо проще работать с себестоимостью и торговой наценкой (примером тому магазин). Значит, в этом скрыты преимущества. Если знания применять правильно, получится значительно снизить потери.

Номинальная

При создании АО необходим начальный капитал, который полностью состоит из общей суммы всех ценных бумаг. Это цена для учредителей. Они могут разделить сумму между собой или же выкупить часть. Остальное будет предложено инвесторам.

Эмиссионная

Нет, это не стоимость, отражающая затраты на выпуск, как можно подумать из названия. Это денежная оценка ценных бумаг, по которой их предлагают купить первым инвесторам (хотя в цену стараются включить эмиссионные расходы).

Здесь спрятана прекрасная возможность:

  • получить доход (если эмиссионные поступления покрыли издержки с прибылью);
  • сэкономить на покупке (в противном случае).

Второй вариант – редкость. В эпоху приватизации работникам российских предприятий предлагались ценные бумаги со скидкой, эмиссионная цена получалась ниже номинальной. Причем активы компании оценивались с учетом амортизации. Сейчас купить завод за копейки – фантастика.

В наше время, если эмиссионная стоимость ниже номинальной, часто это завуалированная взятка или «цивилизованный» рейдерский захват.

Рыночная

Это стоимость, по которой ценные бумаги продаются и покупаются на рынке. Если:

  • есть спрос, цена растет;
  • нет – падает.

Второе название данного вида цены – курс акций. Подробный расчет с примером смотрите ниже.

Кстати: общая рыночная денежная оценка всех ценных бумаг показывает капитализацию корпорации.

В литературе по финансовой математике встречается определение рыночной стоимости как наиболее вероятной предполагаемой цены при возможной продаже. Теоретическую цену называют также справедливой.

Как узнать теоретическую стоимость? Акция стоит столько, сколько стоят все доходы, которые хочет получить владелец. С учетом инфляции доходы нужно дисконтировать и сложить.

Если биржевая стоимость зафиксирована в контракте, ее называют базисной.

Балансовая

Балансовую стоимость называют также книжной. Это расчетная величина. Используют документы бухгалтерской отчетности, получая отдельный результат для каждого типа акций.

Данная цена показывает реальное обеспечение ценной бумаги имуществом корпорации: если балансовая стоимость ниже биржевого курса в несколько раз, акция переоценена. В этом случае цена отражает ожидания инвесторов. Так возникает «пузырь», который спекулятивно раздувают как владельцы компании (через подставные лица), так и массив желающих выгодно вложить деньги.

Выкупная

Само АО владельцем быть не может, поэтому ценные бумаги считаются размещенными. Денежная оценка по-прежнему учитывается в уставном капитале. Но на них не начисляют дивиденды, а право голоса передать некому (и это возможность повлиять на голосование).

По закону через год корпорация должна либо погасить акцию (с уменьшением уставного капитала), либо передать новому владельцу. Поэтому они поступают в свободное обращение, а через некоторое время опять выкупаются.

Грамотно выкупая и продавая, можно долго не платить дивиденды и проводить политику, выгодную совету директоров.

Как определить рыночную стоимость акции

Сколько стоят акции:

  • если ценные бумаги торгуются на бирже, цена равна биржевому курсу;
  • если компания не вывела на фондовую биржу акции, формула расчета такова: рыночная цена = средневзвешенная цена по сделкам за последние 6 месяцев. Например, было 5 продаж:
Читать еще:  Расчет декретных стаж 6 месяцев

(250 * 10 + 245 * 15 + 253 * 8 + 248 * 13 + 255 * 5)/(10 + 15 + 8 +13 +5) = 248,98;

  • рыночная соответствует балансовой, если сделок не было.

Зачем надо производить оценку рыночной стоимости акций

Для инвестора стоит задача: свести к минимуму потери (а не получить максимальную прибыль, как думают некоторые). Если рыночная цена завышена, а котировки продолжают расти, кто-то сознательно «толкает» рынок вверх.

Поэтому, когда время входа на рынок для покупки-продажи неправильное, можно потерпеть убытки.

Методы оценки акций

Существует несколько методов оценки ценных бумаг:

  • дисконтирование. Ожидаемые денежные потоки корректируют с учетом инфляции;
  • капитализация (накопление) прибыли. Используют при условии, что размер и период выплаты дивидендов постоянен и предсказуем;
  • метод чистых активов. Стоимость ценных бумаг корректируется на основе остаточной цены активов;
  • рыночный. Утверждается, что компании одной отрасли, работающие в одинаковых условиях, оцениваются одинаково. Если стоимость ценных бумаг одной корпорации известна, стоит ожидать аналогичную оценку для другой.

Оценивание пакета акций одним методом дает приблизительный результат. Поэтому я использую все 4.

Доходность по акции: как она формируется

Доход можно получить:

  • как дивиденды;
  • как прибыль в момент продажи.

Доходность так называемой вечной акции (доход получается только в виде дивидендов, продажа не планируется) формируется из скорректированного на индекс инфляции потока дивидендов.

В общем случае доходность = прибыль/биржевая стоимость.

Если ценные бумаги держали несколько лет, прибыль складывается не только из курсовой разницы, но и из дисконтного потока выплат по акциям.

Что может повлиять на доходность акции

Инвесторы надеются получить прибыль, когда:

  • финансовые показатели работы корпорации отличные;
  • отмечена хорошая динамика роста прибыли за год.

Но собрание акционеров решает направить все выплаты в развитие производства (дивидендов не будет) или же уменьшить размер выплат. Доходность в этом случае упадет.

Влияет на доходность и размер инфляции. Если посчитать рыночную стоимость, может оказаться, что реальный доход ниже ожидаемого.

Доход при продаже меняется в зависимости повышения/понижения котировок. Да, не забывайте включать в оценку налоги и сборы.

Заключение

Реальная стоимость акций часто вероятная величина, потому выплата дивидендов может быть разбита на части в течение года или принято решение вообще ничего не платить инвесторам. Для начинающего финансиста важно научиться видеть разные виды стоимости, чтобы принимать правильное решение.

На сегодня все. Жду вопросы, ситуации, подписку и лайки (должна же мне быть какая-то приятность). Удачи в торговле ценными бумагами.

Норма прибыли по акции

Прибыльность акций всегда представляла собой очень важный экономический показатель, который помогает предприятию своевременно получить информацию о степени финансовой привлекательности и ликвидности этих ценных бумаг. Акции эмитируются акционерными обществами для привлечения извне дополнительного финансирования.

Акции можно разделить на два основных типа: привилегированные и обыкновенные.

Владельцы первых имеют определенные преимущества, поскольку эти акции:

  • позволяют им рассчитывать на фиксированный размер дивидендных выплат;
  • могут быть признаны в роли инструмента конвертации;
  • нередко применяются как фонд погашения долгов;
  • обеспечивают выплаты дополнительного характера.
  • не имеют фиксированного размера дивидендов;
  • не несут гарантий выплаты дивидендов;
  • позволяют владельцу ограниченно управлять компанией, обеспечивая ему один голос на акцию.

Поскольку размер дивидендов по обыкновенным акциям заранее неизвестен, решение о размере и порядке их выплаты принимается коллегиально всеми акционерами компании на основании анализа ее финансовых результатов за минувший год.

Норма прибыли акций помогает инвесторам реально оценивать сохранность сделанных ими вложений, а также понимать перспективу движения этих инвестиций в последующих периодах, учитывая, что доходность акций может быть как прибыльной, так и убыточной.

Определение стоимости привилегированной акции

Расчет этого показателя производится по формуле.

Р=(D/i)x 100, где

Р – стоимость акции;
D – размер годовых дивидендов;
i – требуемая норма прибыли.

Норма прибыли при этом является условной величиной. Собственник акции определяет ее, опираясь на процентную ставку по банковским вкладам. К ней приплюсовывается некоторая сумма надбавки за риск, поскольку вложение средств в акции является более рискованной операцией, чем размещение их на банковском депозите.

Пример.
Дивиденд на акцию A составляет $3, норма прибыли — 12%. Стоимость акции A будет равна:
P = ($3/12%)х 100% = $25

Расчет нормы прибыли привилегированной акции

Доходность акции можно рассчитать по следующей формуле:

V=(D/P)x100, где

V – норма прибыли;
D – размер годовых дивидендов;
P – текущая стоимость акции.

Пример.
Если привилегированная акция A стоит $25, а размер дивидендов равен $3, то доходность ее составит:
V =( $3/$25)x 100% = 12%.

Расчет стоимости обыкновенной акции

Определение этого показателя относительно обыкновенной акции носит более сложный характер, поскольку величину дивидендов в данном случае возможно лишь прогнозировать. Для расчета нужно применять, как текущий размер дивидендов, так и величину их предполагаемого роста, а также возможную стоимость акции, которую она может приобрести на дату продажи.

Если инвестор владел обыкновенной акцией только год, ее стоимость можно рассчитать по формуле:

P₀ = D/ (1+r) + P₁/(1+r), где

P₀ — стоимость акции;
D – ожидаемые годовые дивиденды;
P₁ — ожидаемая стоимость акции на конец периода;
R — требуемая норма прибыли.

Пример.
Приобретая обыкновенную акцию в начале года, инвестор ждет, что размер годовых дивидендов составит $3, а ее рыночная стоимость возрастет до $30. При норме прибыли, принятой 15%, стоимость акции будет равняться:

P₀ = D/ (1+r) + P₁/(1+r) = $3/(1+0.15) + $30/(1+0.15) = $29

При многолетнем периоде владения акцией стоимость ее включает в себя ежегодный прирост дивидендов, определяемый по формуле: D₁ = D₀(1 + g).

В результате стоимость акции будет равна:

P₀ = D₁/(r-g), где

P₀ — стоимость акции;
D – величина дивиденда за первый год с учетом роста ;
r – требуемая норма прибыли;
g – темп роста.

Пример.
Дивиденд по акции составил $3. Темп роста дивидендов принят за 10%. Требуемая доходность установлена в размере 12%. В такой ситуации стоимость составит:
D₁ = D₀(1 + g) = $3(1+0.10) = $3.30

P₀ = D₁/ (r-g) = $3.30/ (12% — 0.10) = $28

Расчет нормы прибыли обыкновенной акции

Расчет этого параметра можно произвести по формуле:

R = ((D₁ + (P₁ — P₀))/P₀)x 100%, где

R – норма прибыли;
D₁ — величина годового дивиденда;
(P₁ — P₀) – прирост капитала;
P₀ — начальная цена акции.

Пример.
Стоимость обыкновенной акции C равна $40. Ожидается, что величина дивиденда составит $3, а стоимость акции к концу года возрастет до $45.

В этом случае:
R =((D₁ + (P₁ — P₀))/P₀)x 100% =(($3 + ($45-$40))/$40) x 100% =(($3 + $5)/$40)x 100% = 20%

Критерии доходности акций

Вложение средств в акции несет немалые риски, так как их рыночная стоимость нестабильна и подвержена колебаниям. Давление на нее способны оказать многие факторы, в том числе:

  • величина чистой прибыли предприятия;
  • размер выплаченных дивидендов;
  • ценовые колебания на рынке;
  • инфляционная динамика;
  • налоговое законодательство.
Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector