Webbc.ru

Веб и кризис
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Основные виды рыночного риска

Рыночные риски

«Актуальные вопросы бухгалтерского учета и налогообложения», 2012, N 18

Одной из разновидностей финансовых рисков является рыночный риск, который, в свою очередь, включает в себя крупную категорию рисков, связанных с изменением рыночных котировок. Ценовые колебания характерны для курсов валют, драгоценных металлов, биржевых товаров, процентных ставок и т.д. Настоящая статья посвящена проблеме отражения в бухгалтерской отчетности информации о рыночных рисках, которым подвержено предприятие.

Рыночные риски связаны с возможными неблагоприятными для предприятия последствиями в случае изменения рыночных параметров, в частности цен и ценовых индексов (на товары, работы, услуги, ценные бумаги, драгоценные металлы и др.), процентных ставок, курсов иностранных валют.

О торговой позиции

В профессиональной финансовой среде существует ряд терминов, с помощью которых описываются операции купли-продажи биржевых товаров. Например, если у предприятия нет никаких валютных счетов, валютных ценностей, обязательств, выраженных в валюте, то говорят, что валютная позиция закрыта. Если предприятие примет решение открыть валютный депозит, предварительно купив валюту, или взять валютный кредит, то, совершив соответствующую операцию, оно откроет валютную позицию. Торговые позиции могут быть длинными, когда активы превышают пассивы, и короткими, когда пассивы превышают активы. Если у предприятия длинная валютная позиция, то оно несет валютный риск в случае снижения курса валюты. Если у предприятия короткая валютная позиция, то оно несет риск в случае повышения курса валюты.

Если короткую валютную позицию легко представить на примере получения валютного кредита и последующей продажи валюты, то как может быть сформирована короткая позиция по ценным бумагам или товарам? Современные финансовые инструменты позволяют проводить так называемые продажи без покрытия. Например, предприятие инвестирует часть денег в спекулятивные операции на фондовом рынке. При этом аналитики предприятия считают: что конъюнктура рынка такова, что вкладывать средства в акции опасно, они, скорее всего, будут падать в цене. Возможно ли получить спекулятивный доход на падении акций, не имея их в наличии? Да, это вполне осуществимо, если совершить сделку их продажи на бирже без покрытия, то есть занять короткую позицию. С точки зрения бухгалтерского учета возникает заем полученный, номинированный не в денежных единицах, а в акциях. Но даже и этих хлопот можно избежать, если совершать операции с фьючерсами . Покупая (продавая) фьючерсы, предприятие не покупает (продает) базовый актив, а лишь принимает на себя рыночный риск снижения (роста) цен на базовый актив. Операции с производными финансовыми инструментами, к которым относятся и фьючерсы, традиционно отражаются в учете на забалансовых счетах и наряду с балансовыми активами и пассивами включаются в расчет торговой позиции.

Фьючерс — производный финансовый инструмент в форме контракта о фиксации условий покупки или продажи стандартного количества определенного актива в оговоренный срок в будущем по цене, установленной сегодня.

Анализ чувствительности

Анализ чувствительности показывает эффект, который оказало бы на прибыль и капитал предприятия изменение соответствующей переменной, от которой зависит уровень риска (например, изменение процентных ставок, курсов валют, рыночных цен на долевые инструменты или товары).

В соответствии с п. п. B18 и B19 МСФО 7 «Финансовые инструменты: раскрытие информации» :

(a) от предприятий не требуется определять, какими были бы прибыль или убытки за период, если бы соответствующие переменные риска были иными. Вместо этого предприятия раскрывают влияние, какое оказало бы на прибыль или убытки и капитал на конец отчетного периода применение допущения о том, что обоснованно возможные изменения соответствующей переменной риска произошли на конец отчетного периода и были применены к существующим на эту дату рискам. Например, если у предприятия на конец года будет существовать обязательство, по которому будет предусмотрена уплата процентов по плавающей процентной ставке, предприятие должно будет раскрыть влияние, которое окажет на прибыль или убытки (то есть на процентные расходы) за текущий год изменение процентной ставки на обоснованно возможную величину;

(b) от предприятий не требуется показывать влияние на прибыль или убытки и капитал каждого изменения в пределах диапазона обоснованно возможных изменений соответствующей переменой риска. Достаточно раскрыть эффекты изменений, находящихся на границах обоснованно возможного диапазона.

Приложение 36 к Приказу Минфина России от 25.11.2011 N 160н.

Например, процентная ставка составляет 5%, и предприятие определяет, что колебание процентной ставки в пределах +/- 50 базисных пунктов является обоснованно возможным. Предприятие раскроет влияние на прибыли или убытки и капитал от снижения процентной ставки до 4,5% или ее роста до 5,5%. В следующем периоде процентная ставка выросла до 5,5%. Предприятие продолжает полагать, что процентная ставка может колебаться в пределах +/- 50 базисных пунктов (то есть темпы изменений процентной ставки постоянны). Предприятие раскроет влияние на прибыли или убытки и капитал, если процентная ставка снизится до 5% или вырастет до 6%.

Предприятия, профессионально принимающие на себя финансовые риски, проводят анализ чувствительности с использованием специальных методов расчетов, таких как метод стоимостной оценки рисков и модель Монте-Карло. Для прочих предприятий достаточно провести анализ чувствительности на основе упрощенных расчетов, используя, например, электронные таблицы Excel.

Пример. Проведем анализ чувствительности к процентному риску по кредиту, выданному под плавающую процентную ставку. 20 марта 2011 г. предприятие получило кредит в размере 10 млн руб. сроком на 3 г. под ставку Банка России + 3 процентных пункта. Предприятие оценивает изменение своей прибыли (убытка), если бы колебания ставки Банка России составили 2 процентных пункта.

Рыночный риск

Рыночный риск – риск возникновения убытков по причине изменения стоимости портфеля, состоящего из активов, имеющих рыночную стоимость и купленных для дальнейшей перепродажи. Для рыночного риска характерна макроэкономическая природа, соответственно, источниками этого риска выступают показатели финансовой системы, например, рыночные индексы.

Виды рыночных рисков

Наиболее известной считается классификация рыночных рисков по сегментам рынка. Согласно этой классификации, выделяются:

  • Процентный риск. Такой риск несут финансовые учреждения при неблагоприятных изменениях процентных ставок. Скажем, рыночная стоимостьоблигации с постоянным купоном падает при повышении ставок доходности, следовательно, компания-эмитент лишается части прибыли.

Определение величины процентного риска производится в отношении таких инструментов:

  1. 2. Долевые бумаги, которые могут быть конвертированы в долговые.
  1. 3. Привилегированные акции с дивидендом фиксированного размера.
  1. 4. Деривативы, базисом которых являются финансовые инструменты (исключение – приобретенные опционы).
Читать еще:  Методы оценки и способы снижения риска

Одним из наиболее распространенных методов оценки процентного риска является GAP-анализ (от англ. gap – разрыв), предполагающий вычисление разности между суммами всех коротких и длинных позиций на некотором временном промежутке. Гэп может иметь и процентное выражение – если считается, как отношение суммы активов к совокупной величине обязательств.

Чем выше значение разрыва (не имеет значения, в положительную или отрицательную сторону), тем более финансовому учреждению стоит опасаться изменения процентных ставок. За временной промежуток при GAP-анализе чаще всего берется год. Нормальным значением разрыва на конец года считается значение в диапазоне 0.9-1.1.

  • Фондовый риск – компания несет убытки, потому как стоимость ее ценных бумаг падает. Объектами оценки фондового риска считаются:
  1. 1. Акции и облигации (в том числе конвертируемые привилегированные акции).
  1. 3. Деривативы, в основе которых лежат ценные бумаги предприятия.

Для определения величины фондового риска могут применяться такие методы, как дельта-нормальный и метод Монте-Карло. Каждый из методов имеет свои плюсы и минусы: скажем, дельта-нормальный метод является самым простым, однако, он совершенно непригоден для оценки производных инструментов, метод Монте-Карло, напротив, гарантирует высокую точность, но требует специального (довольно мощного) программного обеспечения, потому как вручную все необходимые расчеты инвестор произвести просто не сможет.

  • Валютный риск – риск неблагоприятного изменения курсов зарубежных валют. Классическим способом измерения валютного риска считается метод среднеквадратичного отклонения, который основывается на сопоставлении текущей цены с историческим значением. Однако этот способ имеет ряд недостатков – например, не дает возможности оценить вероятный ущерб, поэтому в качестве альтернативы все чаще применяется новый метод – Value-at-Risk (VaR). VaR – это статистический подход, дающий возможность определить величину убытка и агрегировать риски в единую величину для всего портфеля.

Риск рыночный: понятие, формы, управление рисками

Утверждение о том, что любая хозяйственная деятельность сопряжена с риском, не вызывает сомнений ни у одного предпринимателя.

Занимаясь производством, торговлей или оказанием услуг, руководители компаний и фирм ориентируются на рыночную систему, диктующую своеобразные законы, правила, понятие нормы и конкуренции. С полной определенностью и уверенностью рассчитать функционирование экономических систем просто невозможно.

Значение правильного управления рисками

На процесс принятия управленческих решений разного масштаба (от повседневных местного значения до стратегических и жизненно важных для организации) влияет большое количество различных факторов и условий. Предсказать наверняка тот или иной исход ситуации мешает неопределенность, которая выражается в недостатке информации, данных, а также в воздействии фактора случайности.

Разновидностью экономической неопределенности становится риск. Это явление присуще большинству сфер человеческой деятельности. Сегодня сотрудники, умеющие исследовать, прогнозировать и анализировать риски, считаются чрезвычайно важными для успешного функционирования предприятия. Объем прибыли, конкурентоспособность и само выживание фирмы во многом зависит от способности ее менеджеров предугадать последствие того или иного действия.

Анализировать рыночные финансовые риски доверяют специалистам, которые обладают достаточным опытом и квалификацией. Задачей такого менеджера становится обеспечение защиты активов и прибыли компании от убытков, понесенных в результате изменения и колебания процентных ставок, валютных курсов и других экономических и финансовых явлений.

Что такое риск: понятие, характеристика

Риском называют ситуацию, связанную с существованием определенного выбора между несколькими предполагаемыми вариантами альтернатив. Наступление рискосодержащего события влечет за собой как положительный, так и отрицательный результат.

Другими словами, риск – это возможность наступления успеха или неудачи. Это понятие следует отличать от неопределенности, так как риск может быть оценен, а его влияние поддается измерению.

Признаки ситуации риска:

  • Существует неопределенность.
  • Есть возможность выбрать альтернативный вариант действий (один из них – отказ от выбора).
  • Можно провести оценку существующих альтернатив.

Важнейшее свойство риска, которое позволяет руководителю вовремя предпринять действия для уменьшения негативного влияния отдельных факторов, это вероятность. Этот термин означает математическую оценку сложившейся ситуации. Вероятность отражает расчет частоты наступления того или иного результата. Выполнить такую оценку можно только при наличии достаточной статистической информации (данные, показатели, экспертные оценки и прогнозы).

Риск рыночный: особенности, виды и специфика

Ситуация, при которой характеристики экономического состояния какого-либо объекта из-за действия рыночных факторов могут не соответствовать ожиданию лиц, принимающих решения – это то, что представляет собой рыночный риск.

От других типов банковского риска такие ситуации отличаются тем, что на них непосредственно влияет конъюнктура рынка. К видам рыночного относят процентный риск, а также фондовый и валютный.

Риск для различных типов организаций

Влияние рискосодержащих ситуаций на деятельность любого предприятия огромна, поэтому их игнорирование или недостаточно тщательное исследование может привести к убыткам и даже краху компании. Риск рыночный является характеристикой самых важных экономических рынков, для которых большое значение имеет изменение процентных ставок. Это рынок долговых бумаг, акций, валют, товаров.

Данная категория рисков отражает возможность убытков (потерь финансов) кредитных организаций из-за того, что изменилась цена финансовых инструментов на рынке или колеблются курсы валют. Также эта категория риска отражает возможность возникновения прибыли или убытка торговой организации в случае изменения цен.

Для банков процентный риск становится самым существенным, так как напрямую влияет на итоговый результат деятельности. Он выражается в возможности повышения или снижения стоимости активов банковской организации вследствие колебания процентных ставок по депозитам и кредитам.

Значение риска для инвесторов

При оценке экономической эффективности будущих вложений каждый инвестор заинтересован в получении объективных и достоверных данных о степени риска конкретного проекта.

У него существует определенный ожидаемый диапазон доходности портфеля ценных бумаг, а возможность того, что фактическая прибыль выйдет за границы этого интервала, и есть риск рыночный.

То есть, это существование вероятности получения потери, убытка или недопоступления прибыли. Потери, сопутствующие осуществлению хозяйственной деятельности, бывают материальными, трудовыми и финансовыми. Рыночные финансовые риски имеют свою градацию, в соответствии с которой самые высокодоходные варианты вложений капитала становятся, как правило, чрезвычайно рискованными. Иногда настолько, что инвесторы принимают решение не иметь с ними дел, так как «игра не стоит свеч».

Почему возникают рискосодержащие ситуации?

Зачастую в образовании ситуаций, связанных с риском, принимают участие внешние и внутренние причины.

Внутренними причинами возникновения рыночного риска становятся:

  1. Намеренное противодействие. Например, приобретение или сбыт определенной категории финансовых инструментов.
  2. Неправильные поступки руководителей при принятии управленческих решений. Это может быть приобретение или реализация акций, облигаций, валюты, а также ошибки в количестве и сроке этих манипуляций.
Читать еще:  Развитие риск менеджмента в россии

Внешними причинами, формирующими рискосодержащие ситуации, принято считать:

  1. Неблагоприятное изменение стоимости финансовых инструментов из-за событий, происходящих с эмитентом, и общего состояния рынка (влияет на фондовый риск).
  2. Колебания цен на драгоценные металлы.
  3. Использование большого количества специфических финансовых инструментов (облигации, кредиты, ипотечные займы), которые могут быть не погашены вовремя.
  4. Резко изменяющиеся курсы валют.
  5. Случаи, когда клиенты и контрагенты не выполняют условия договоров.

Что значит «оценка рыночного риска»?

Для того чтобы обезопасить предприятие от непредсказуемого влияния рискосодержащих ситуаций, риск рыночный подвергают оценке и анализу.

Основная цель этих действий заключается в том, чтобы поддерживать принимаемый компанией риск в тех рамках, которые учтены при постановке стратегических задач. Это необходимо для сохранения активов и капитала, а также для снижения или устранения убытков.

Анализируют все виды рисков, имеющие значение для деятельности предприятия (валютный, товарный риск и другие).

Этапы управления рыночным риском

После определения цели, принципов и методов управления рисками, специалисты приступают к следующим действиям:

  • Выявляют рыночный риск.
  • Оценивают степень его влияния и уровень вероятности.
  • Проводят наблюдение за рыночным риском.
  • Предпринимают мероприятия, направленные на контроль и минимизацию риска.

Основная проблема специалистов, занимающихся оценкой и управлением рисками, является отсутствие каких-либо универсальных рецептов. Каждая ситуация и вопрос уникальны и требуют индивидуального подхода. Поэтому наряду с квалификацией, опытом и профессионализмом менеджерам необходимы такие качества, как интуиция и гибкость мышления.

РЫНОЧНЫЕ РИСКИ

Под рыночными рисками понимается вероятность возникновения финансовых потерь по балансовым и забалансовым операциям банка в связи с неблагоприятным изменением уровня рыночных цен.

Рыночные риски включают:

· риски, связанные с инструментами, основанными на процентных ставках, и долевыми инструментами в портфеле торговых операций;

· валютный и товарный риски по всем операциям банка.

Совокупный размер рыночного риска рассчитывается по формуле

где РР — совокупная величина рыночных рисков;

ПР — величина рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменениям процентных ставок, за исключением приобретенных для целей инвестирования;

ФР— величина рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменению рыночных цен на фондовые ценности, за исключением приобретенных для целей инвестирования;

ВР — размер рыночного риска по открытым уполномоченным банком позициям в иностранных валютах и драгоценных металлах.

  1. Расчет процентного риска

Процентный риск — это риск возникновения финансовых потерь (убытков) у коммерческого банка в связи с изменением процентных ставок по финансовым инструментам, чувствительным к изменению процентных ставок и находящихся в торговом портфеле банка.

Расчет процентного риска производится по следующим финансовым инструментам торгового портфеля:

· долговые обязательства РФ;

· долговые обязательства субъектов РФ и местных органов власти;

· ценные бумаги, приобретенные/проданные по сделкам типа РЕПО;

· ценные бумаги, принятые/переданные в залог;

· долговые обязательства юридических лиц;

· производные финансовые инструменты (форвардные и фьючерсные контракты, за исключением купленных опционов), чувствительные к изменению процентных ставок.

Процентный риск рассчитывается как сумма двух величин:

СПР— специальный (специфический) процентный риск, т.е. риск неблагоприятного изменения цены под влиянием факторов, связанных с конкретными эмитентами долговых или долевых ценных бумаг;

ОПР — общий процентный риск, т.е. риск неблагоприятного изменения цены, связанный с колебаниями уровня процентных ставок.

Для расчета специального процентного риска остатки балансовых счетов по учету ценных бумаг разбиваются по эмитентам. В расчет принимаются также данные по забалансовым инструментам по этому активу, и считается чистая позиция по совокупности (по балансовым и забалансовым операциям).

Полученные позиции взвешиваются на следующие коэффициенты:

– финансовые инструменты без риска — 0%;

– финансовые инструменты с низким риском (сроком погашения менее 6 месяцев) — 0,25%;

– финансовые инструменты со средним риском — 1%;

– финансовые инструменты с высоким риском — 1,6%;

– финансовые инструменты с очень высоким риском — 8,00%.

При распределении финансовых инструментов по группам риска учитываются следующие факторы:

– наличие правительственных гарантий или залога государственных ценных бумаг страны-эмитента,

– обеспечение активами международных банков,

– срок, оставшийся до погашения обязательства,

– наличие котировок, включаемых в расчет сводных финансовых индексов.

Величина специального (специфического) процентного риска (СПР) будет равна общей сумме взвешенных с учетом риска позиций по каждой валюте. В виде формулы это можно выразить следующим образом:

где ERSPR — специфический риск;

Е•(РАi) — актив из группы РАi, срок действия которого истекает в периоде j;

Е•(PLi) — пассив из группы PLi срок действия которого истекает в периоде j;

k — метка специфического риска;

SPR — коэффициент специфического риска.

  1. Расчет фондового и валютного рисков
  • Определение величины чистой позиции по каждому эмитенту.
  • Распределение чистых позиций по различным временным интервалам
  • Расчет взвешенных длинных и коротких позиций внутри каждого временного интервала.
  • Определение позиций по каждому временному интервалу.
  • Группировка временных интервалов.
  • Определение позиций по зонам.
  • Определение позиций между зонами.
  • Расчет величины общего процентного риска.
  • Полученная сумма общего процентного риска (ОПР) по ценным бумагам, выраженным в иностранной валюте, конвертируется в российские рубли по курсу Банка России на дату составления отчета.

CATBACK.RU

СПРАВОЧНИК

ДЛЯ ЭКОНОМИСТОВ

Рыночный риск и как с ним бороться

В первоначальный период становления банковско-финансового сектора в России основное внимание уделялось кредитному риску, т.е. риску потерь в результате неисполнения контрагентами своих обязательств. Развитие финансовой сферы привело к смене приоритетов. На первый план вышли вопросы, связанные с управлением рыночным риском (market risk). Заметим, что на Западе все происходило по аналогичному сценарию, но с опережением на 5-10 лет.

Дополнительным аргументом, подтверждающим важность рыночного риска, послужили события, развернувшиеся в конце 1997 — начале 1998 г. на российском фондовом рынке. Мировой фондовый кризис привел к скачкам доходности государственных и корпоративных ценных бумаг в размере 10-20 процентов. В данном случае именно рыночный риск был источником значительных потерь для целого ряда организаций. Настоящая статья рассматривает вопросы, возникающие у руководителей, заинтересованных в построении надежной системы управления рисками в своей организации. Основное внимание здесь уделено рыночному риску и его особенностям, предложен метод управления рыночным риском.

Напомним, что рыночный риск — это риск, обусловленный изменением процентных ставок, курсов валют, котировок ценных бумаг, производных инструментов, цен товаров, а также других факторов, прямо или косвенно влияющих на цены конкретных инструментов. Например, корреляция между ценовыми изменениями различных инструментов хотя сама и не является прямым ценовым фактором, косвенно влияет на ценовые характеристики портфеля, содержащего эти инструменты. Точно так же, волатильность некоторого инструмента, сама не являясь ценовым показателем, существенно влияет на цену опциона на данный инструмент.

Читать еще:  Минимизация рисков проекта

Основная опасность рыночного риска, как и всякого финансового риска, состоит в том, что он приводит к неустойчивости денежных потоков во времени, а все это в конечном счете серьезно влияет на финансовые показатели организации и прежде всего на ее финансовую устойчивость.

Отсутствие должного внимания к рыночному риску зачастую объясняется тем,Известно, что в реальной жизни рыночные риски могут естественным образом нейтрализоваться,. пПримером может служить практика экспортера, реализующего валютную выручку многократно. Потери, обусловленные неблагоприятными изменениями цен в одних случаях, в среднем “неттируются” с дополнительной прибылью, возникающей при благоприятных изменениях цен в операциях противоположной направленности.

На первый взгляд может показаться, что чем дольше мы “живем” на рынке, чем больше операций совершается, тем более обоснованным становится событий происходитрасчет на естественную нейтрализацию рисков. Чтобы понять, насколько оправданы надежды на естественную нейтрализацию рыночных рисков, проведем простое “экспериментальное” исследование.

Значение рыночного риска для финансовой организации.

Обращаясь к управлению рисками в российских условиях можно сказать, что в первоначальный период становления банковско-финансового сектора основным вопросом был риск потерь в результате неисполнения контрагентами своих обязательств, то есть кредитный риск. Развитие финансовой сферы с ориентацией на западные стандарты привело к смене приоритетов. На первый план вышли вопросы, связанные с управлением процентным, валютным риском, риском изменения рыночной стоимости ценных бумаг, производных финансовых инструментов — рыночным риском (market risk). Примером этому служат события, развернувшиеся в конце октября — начале ноября текущего года на российском фондовом рынке. Мировой фондовый кризис и последовавшее за ним заявление Центробанка о горизонтальном валютном коридоре привели к скачкам доходности государственных и корпоративных ценных бумаг в размере 10-20 процентов. В данном случае именно рыночный риск был источником значительных потерь.

Представляет интерес оценка риска, свойственного такой естественной нейтрализации.

Оценка рыночного риска. экспериментальное исследование

Для экспериментального исследования рыночного риска мы применим метод статистических испытаний, называемый также методом Монте-Карло, а в качестве инструмента экспериментального исследования используем рулетку.

Вероятностная суть рулетки состоит в следующем. Имеется 37 полей, занумерованных числами 0, 1, 2, . 36 (поля, кроме поля 0, выделены также красным или черным цветом). В каждом раунде игры шарик попадает на одно из этих полей. Мы будем предполагать, что шарик попадает на все поля с одинаковой вероятностью 1/37, т. е. игра является “честной”. Игроки могут делать ставки на определенные разрешенные правилами сочетания полей, например, на “номер” (на любое из 37 полей), на “чет” (2, 4, . 36), на “красное” (восемнадцать полей красного цвета), на “дюжины” (например, на дюжину номеров 1—12). Если шарик попадает на поле, входящее в комбинацию, на которую игрок сделал ставку, то он получает определенный выигрыш, кратный его ставке. Например, если сделана ставка на номер, то игрок выигрывает в соотношении 35:1 при попадании шарика на поле с этим номером, а при ставке на красное или черное 1:1 (выигрыш равен ставке). В противном случае игрок проигрывает свою ставку. Здесь мы пренебрегаем несущественными для данного исследования деталями, связанными с оплатой выигрышей 1:1 при выпадении 0.

Рулетка дает возможность наглядного моделирования динамики прибыли и убытков во времени, а также позволяет исследовать влияние уровня рисков на “финансовую” устойчивость.

Рассмотрим две стратегии, противоположные с точки зрения рискованности(все расчеты приведены для рулетки, содержащей 37 полей). Первая стратегия, самая осторожная, состоит в том, что ставим одну фишку на красное или черное. Вероятность выигрыша самая большая — (18/37), но размер выигрыша минимален и равен ставке (одной фишке). Вторая, максимально рискованная — связана с ставим одну фишку на номерконкретным числом, на которое мы тоже ставим одну фишку. Здесь вероятность выигрыша минимальна и равна 1/37, но при этом размер выигрыша максимален — 35 фишек. Отметим, что все остальные стратегии, возможные в игре в рулетку, например, ставка на дюжину, на ряд и пр., по степени своей рискованности находятся между двумя указанными.

1. Метод статистических испытаний.

Для оценки фактора времени и связанных с ним денежных потоков применим метод статистических испытаний (называемый также методом Монте-Карло) и посмотрим, насколько эффективным может быть естественное “неттирование” прибыли/убытков.

Наглядным примером служит американская рулетка, так как она позволит нам посмотреть динамику “денежных потоков” за выбранный период времени. Кроме того, рулетка не имеет памяти и каждый последующий результат не зависит от предыдущих, и, следовательно, все исходы равновероятны.

Рис. 1. Динамика прибылей/убытков различных стратегий игры в рулетку

На рис. 1 представлена динамика прибылей/убытков для двух рассматриваемых стратегий в четырех играх. В каждой игре выбранная стратегия применяется последовательно 300 раз. Например, при использовании в игре стратегии I мы 300 раз подряд ставим на красное или черное.

Какие же выводы можно сделать на основании приведенных примеров (читателю настоятельно рекомендуется самому подумать над смыслом графиков рис. 1, прежде чем читать статью дальше)?

Вывод 1. Надежды на естественное хеджирование не оправдываются. Хотя иногда и возможна случайная компенсация рисков (например, в примере 2 на рис. 1 игра по первой стратегии заканчивается с результатом, почти близким к нулевому), в среднем с течением времени риск накапливается.

Вывод 2. Претендуя на больший потенциальный выигрыш, мы обречены на больший риск. Действительно, в обеих стратегиях мы ставим ровно одну фишку, и, следовательно, средний проигрыш в обеих стратегиях равен 1/37 фишки. А значит, и средний проигрыш за 300 раундов одинаков и равен 300/37 = 8,1 фишки. Но вторая стратегия сулит в несколько раз больший выигрыш, разумеется, за счет больших возможных проигрышей.

Оценка рыночного риска. теория

Рассмотрим теперь, что говорит теория вероятностей о выводах, полученных в экспериментальном исследовании. Представим наши стратегии в вероятностных терминах (табл.1).

Таблица 1. Описание стратегий игры в рулетку в терминах теории вероятностей

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector